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1 理论探讨
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货1币政1 策1 工1具的变动对1企业的影响
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□窦丽艳 1
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摘要自从开始我国人民银行频繁的调整法定存款准
: 21006 , 1 cbfyl = - 22 793 + 354 829ckzbj - 1289 42ckll + 574 1555dkll
备金率和金融机构人民币存贷款基准利率。为防止经济增长由偏快( - 2 075) (4 901) ( - 3 518) (1 820)
转为过热, 防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀, 中央经济 R2 = 0 860 F = 10 197
工作会议确定 2008年我国将实施 10年之久的“稳健的货币政策”通过模型, 可以看出国家调整存款准备金率和贷款利率, 对不
调整为“从紧的货币政策”。这样的调整会对我国的企业产生什么同地区的全部国有和非国有规模以上工业企业影响是不同的。从影
样的影响呢? 本文将针对部分企业展开研究。响程度来看, 对西部的影响大于对中部的影响, 对中部的影响大于
关键词: 货币政策工具; 大型工业企业; 实证研究对东部的影响。
一、从紧的货币政策对企业经营行为的影响同时, 通过模型系数的符号, 我们不难发现, 国家法定存款准
(一) 对企业融资行为的影响备金率和市场贷款利率对全部国有和非国有规模以上工业企业的成
1 部分企业信贷额度下降, 贷款难度加大。在银行信贷规模控本费用利润率起到正向作用, 市场存款利率对全部国有和非国有规
制下, 贷款投放更加偏好于好中择优, 即便是有抵质押、综合效益模以上工业企业的成本费用利润率起到反向作用。也就是说国家提
良好的优质客户, 其贷款需求亦不能完全得到满足。高法定存款准备金率和市场贷款利率对全部国有和非国有规模以上
2 信用灵活性下降, 贷款规模压缩。企业的银行贷款不能像过工业企业是有利的, 因此国家采取从紧的货币政策反而对全部国有
去那样随时申请随时提款, 而且贷款到期也不能直接办理转期。和非国有规模以上工业企业的经营管理起到促进作用。特别是有利
3 银行承兑汇票贴现出现困难, 贴现成本增加。贷款规模的控于中西部的国有和非国有规模以上工业企业。
制对银行信贷投放产生了较大的影响, 出现了企业的银行承兑汇票货币政策作用于经济的途径一般为: 存款准备金率提高, 导致
无法贴现的现象, 而且贴现利率不断提高, 大大增加了企业的融资银行的信贷规模减小, 导致企业的融资难题进一步加重, 企业的资
成本。金来源不足, 融资成本进一步提高, 企业经营不利, 成本费用利润
(二) 对企业资金运用的影响率降低, 最终亏损或破产。但是模型给我们的结果却是相反的。作
1 利息支出增加较大。连续上调金融机构人民币存贷款基准利者试图从以下几个方面解释:
率, 企业的融资成本显著增加。首先, 从紧货币政策下, 信贷总量被严格控制, 国有商业银行
2 固定资产投资项目计划有所延期。由于资金紧张, 企业根据为了防范风险, 减少不良资产率, 在贷款投向上更加向大型