文档介绍：第9章证券投资价值分析
学****目标
·了解债券价格的种类及影响债券价格的因素
·掌握影响股票价格的基本因素
·掌握股票投资价值分析的几种模式
·理解和掌握股票投资价值的评价方法
·了解开放式基金的价格及其决定因素
证券价格的确定
债券价格及其决定
1)债券的理论价格
券价格是未来各期债券的利息收入与某年后出售(兑付)债券所得收入的现值之和。根据现值(贴现)公式:
式中:F——债券本息和;
P——债券价格;
Ct——第t期可以预期得到的债券利息收入;
i——债券持有人要求得到的实际收益率(或称折现率);
S——第n+1期出售债券的预期收入。
可将债券的理论价格用下式表示为:
2)债券的发行价格
(1)附息票债券发行价格的计算(单利)
(2)附息票债券发行价格的计算(复利)
式中:N——债券收益率;
c——债券的票面率;
n——债券的偿还期限
(3)贴现债券的发行价格
由于贴现债券不支付年利息,因此同附息票债券价格的计算方法略有不同。一般情况下,1年以内的贴现债券用单利计算,超过1年的贴现债券则用复利计算。
3)债券的转让价格
附息票债券转让价格的复利计算方法是:
设:r——复利到期收益率;
c——年利息(年利率×面额);
P——购买价格(投资本金);
m——每年付息次数;
n——距到期年数;
R——偿还价格(面额)。
当m=1时(即当债券每年付息一次):
假如以价格P买入某种债券后按复利方式计算,则1年后债券的价值为:
Pl=P+P·r=P·(1+r)
2年后,债券的价值为:
P2=Pl+P1·r=P1·(1+r)=P·(1+r)2
n年后,债券的价值为:
Pn=P·(1+r)n
(2)贴现债券转让价格的计算
①美国方式的计算公式如下: