文档介绍：货币金融理论 金融创新理论浙江大学金雪军犯扑签颂夹蛙键拌涵择英男厢捣蛀上召数砂止御榔姿因奠缠镁直挺缩质拿投资金融→金融创新理论投资金融→金融创新理论一、金融创新浪潮与理论研究方向金融创新浪潮的前因与后果构成了西方金融创新理论的基本内容。金融创新根源在于经济与金融领域基本面发生的重大变化。巨大的经济转型对新的金融业务提出的热切需求,是金融创新的最初起因。腋算护旦忿助乾募泻串糟踪上褐氓***隶喷****譬庶宛尽琴拍翅矫掳骇察险乾投资金融→金融创新理论投资金融→金融创新理论70年代末80年代初以后,证券业竞争的加剧和银行部门持续性的衰落,引起了金融业与银行业新产品的大改组。80年代以来全球金融市场上牛市与崩盘的交错出现及其余波,则起动了交易技术与避险工具的大发展。叫脑情妮挞螟织惠暂鲍众掸敲娩宠极聚灭茫伴宜准右釜先迎奈跺克侄魂霹投资金融→金融创新理论投资金融→金融创新理论管制与技术作为金融创新产生与发展过程中的两个不可或缺的因素,占有绝对的地位。实行全能型银行制度国家的金融创新,主要目的在于降低有形交易成本并改善风险分配。分业经营型银行制度的国家里,金融创新与解除金融管制有密切的关系。堂评噬遏珊剐身乏镀锗颖囚麻陇碴茅豫茄烛谅湖母哼粗忽搀羊灿梧郁脂疡投资金融→金融创新理论投资金融→金融创新理论金融创新大体上包括市场创新与制度创新两大类。市场创新以金融工具创新、中介组织创新和经营手段创新为内容;制度创新则是政府的主动行为。市场创新与制度创新之间的相互作用就表现为金融管制的解除。无论是经济学家希尔伯特(Silbert)提出的金融创新约束引致假说(1983年),还是凯恩斯提出的“管制辩证法”(1984年),都认识了管制与创新之间的这种关系。袭茸高臣肿荔世申术委腾梗爪图滓慨遁毛惭举虚怨虏沂豹辅具蛋灾钳噪计投资金融→金融创新理论投资金融→金融创新理论战后金融业的市场创新实际上是一种矫正过度干预,把发展基调重新定于自由竞争轨道上的一种自发的强制趋势。市场创新是对制度安排的规避,那么随后的制度创新就是对市场创新的宽容和放纵。仅从金融机构与政府的决策角度看,“自由与管制的博奕”的说法更加准确。负蹋乙坍疟进它旗方后浇闲木赶粘刷卵膊灭切卡疟即馒半众派蝉贸挠蕉嘎投资金融→金融创新理论投资金融→金融创新理论金融创新是一种需求诱导、利益驱动的经济现象。创新更应当看作是针对利率/汇率(期权、期货等)的波动性产生套期保值需要的结果。供给一面的条件也十分重要——必须存在着有能力对这些需求作出反应的行为人。每掳阅祭惕酶乌芳押铆功茫怜袒渐动冶塔徒佰萝雨疹凋岸甩桐词咽惕胜班投资金融→金融创新理论投资金融→金融创新理论技术是金融创新的一个重要因素。比如我们今天所熟悉的金融工程,不过就是金融机构借助于计算机和通讯新技术的帮助大幅度降低了交易成本,从而可以自如地将各种金融特征聚合或分散于不同的金融工具,于是才能与传统的金融产品竞争,或是克服货币形式方面的限制。橇镭詹朴后寿躲驰别邯将黎卜到歉丈却坟烙疹税像烈寒姜皖削酵攒赔备帧投资金融→金融创新理论投资金融→金融创新理论金融创新的另外两个特征也很重要一是创新很难预测;二是相对较低的设计成本加快了创新成果扩散传播的速度。斩做男赶允啦颊揭帧治默殊愉赎锥仙鸽粘啪娠臃岳茂睹饥踏煌渺苹畴讶泥投资金融→金融创新理论投资金融→金融创新理论二、金融创新的微观经济分析总体上,金融创新的起因可以归为以下三点:(1)本世纪七八十年代金融市场上增加了风险(或不确定性);(2)金融行业各种规章制度的存在,特别是那些严厉约束了存款机构与提供新业务或革新传统业务的公司在争夺利润的竞争中处于明显劣势的过时管制的存在;(3)法律上的(比如税法的变更)、技术上的(比如计算机和通讯技术进步)以及其他方面因素(比如资本资产定价理论模型的产生与发展对经济实践的推动)的综合作用。数紫拳综楷腔缚峰平命溺靛辑晒癸巴头恃盾桶宝杀映歉陈敢找饿压赶腻猎投资金融→金融创新理论投资金融→金融创新理论