文档介绍：2012 外汇管理
3 总427 期
我国外汇储备投资收益问题探析
张彬 1,张良强 2,徐敏 3
(1. 福建师范大学协和学院,福建福州 350108 ;2. 福州大学软科学研究所,福建福州 350002)
摘要:随着我国经济的迅速发展,我国的外汇储备呈现激增的态势,如何运用和管理如此巨额的外汇储备
成为困扰我们的难题。本文通过计算我国外汇储备的总收益、总成本、净收益以及净收益率,研究我国外汇储备
的低投资收益现状,提出提高我国外汇储备投资收益率的政策建议。
关键词:外汇储备;投资结构;投资收益
中图分类号: 文献标识码:A 文章编号:1007-9041-2012(03)-0050-04
近年来,我国经济增长迅速,随之而来的国际表 1 我国外汇储备币种结构
收支资本项目和经常项目的双顺差,使我国外汇储货币美元资产日元资产欧元资产其他主要货币资产
% % %
备迅猛增长。尽管外汇储备的规模有力证明了我国比重 %-%
-% -% -%
的贸易优势以及经济增长潜力,但巨额数字也隐藏
数据来源:[EB/OL].(2010-04).
着各种风险,如金融风险和政治风险。同时,我国 s/detail/?dbcode=CMFD&QueryID=0&C
urRec=1&dbname=CMFDLAST2010&filename=。
外汇储备的投资收益率一直处于较低水平,其管理
汇率的相对稳定是实现外汇储备保值、增值的必
模式也基本保持不变。因此,研究如何改变我国外
然要求。而目前美元汇率却保持不断走低的趋势。要
汇储备低投资收益状况,发挥外汇储备在防范和抵
保证外汇储备“不缩水”,就应当适度减少美元资产
御金融风险、保障我国经济持续发展等方面的作用,
的比重。目前人民币汇率制度与一篮子货币制度挂钩,
具有重要的意义。
外汇储备资产在减少美元资产比重的同时应相对增加
一、我国外汇储备投资收益概况
欧元、日元、英镑及其他资产的比重。
(一)不同币种结构收益率分析。
(二)不同期限结构收益率分析。
构造合理的外汇储备币种结构应当是对诸如国家
我国着重于外汇储备的安全性,所以在投资期限
的贸易结构、外汇储备的风险和收益、外债结构、汇
结构上以中长期债券为主。截至 2010年6月,外汇
率制度安排以及外商投资来源结构等多方面综合考虑
储备的中长期债券类投资的规模最大,大约为万
的结果,在经营运作上则要本着安全性、流动性和盈
亿美元,占我国美元外汇资产的 % ;而短期资
利性的原则,在保障外汇储备安全的基础上取得盈利。
产投资(包括国库券、政府机构债、企业债以及银行
截至 2008 年底,我国外汇储备结构大致为:美
存款)规模最小,为 50 亿美元,占比为 % ;股
元资产占 50%左右,日元资产约占 20%,欧元资产
权类投资规模为 1270 亿美元,占比为 %(见表 2)。
约占 20%,其他货币资产约占 10%(见表