文档介绍：2012年第8期总第342期第31卷
积极财政政策中的货币政策评价与比较
李秀昆
摘要:财政政策与货币政策同为政府调控经济运行的主要政策工具,两者之间有着必然的联系,但其
调控作用范围与侧重点是不同的。本文主要针对两轮积极财政政策实施期间的货币政策进行了总结与评
价,并对两时期货币政策存在的问题与不同之处作了对比。我们认为,两时期的货币政策在目标优先次
序、独立性水平、力度与节奏,以及转型之后面临的挑战与压力方面存在着较大的差别。
关键词:财政政策,货币政策,准备金率,利率,汇率
JEL分类号:E42,E44,E52
财政政策与货币政策同为政府调控经济运行的主要政策工具,两者之间有着必然的联系,但其调控作
用范围与侧重点是不同的。财政政策通常主要涉及税收和支出措施,旨在实现收入和就业两个方面的目
标;货币政策则主要是经由中央银行控制基础货币来影响货币供给,同样也可以用于实现就业与增长、稳
①
定物价和平衡国际收支等目标。1998 年,为应对亚洲金融危机,我国推出了积极财政政策,直到 2003 年
下半年经济转暖才暂时中止,本文中我们称其为第一轮积极财政政策。2004-2008 年的我国财政调控政策
则转向了“稳健型”,直到 2008 年下半年积极财政政策再度启动,因此 2008 年以来的积极财政政策我们称
其为第二轮积极财政政策。本文拟对两时期货币政策的内容与效果进行评价和比较,以为基于财政与货
币政策的政府宏观调控体系的完善提供更为充分的理论支持。
一、第一轮积极财政政策中的货币政策
1998-2003 年我国实施的是反通货紧缩的稳健货币政策,主要是根据扩大内需的方针增加货币供给,
②
并及时制定信贷政策引导贷款投向和加强金融监管等内容。直到2003年我国的通货膨胀率开始抬头,适
度放松的货币政策操作才作出了相对较大幅度的调整。这一期间所采取的主要措施可以概括为如下几个
方面:
第一,取消商业银行贷款规模的限额控制。这无论是从政府宏观调控向间接调控模式转变的角度看,
还是从扩大商业银行贷款自主权,增加经济发展过程中资金来源的角度看,都符合当时的形势发展需要。
1998-2002 年间,我国金融机构贷款增长速度平均达到了 %,平均超过同期 GDP 增长率与 CPI 之和
个百分点,详情可参见表1。
作者简介李秀昆:中国建设银行河北省分行行长。
①
郭庆旺、刘茜译,2011,《[意]:价值与技术》,中国人民大学出版社,2001 年 1 月第一版,第
332页。
②
中国人民银行,2001,《2001年第一季度货币政策执行报告》。
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积极财政政策中的货币政策评价与比较
表1 1998-2002年金融机构人民币贷款增加额及增长率变化趋势
贷款增加额(亿元) 贷款余额 GDP 贷款增长率超GDP
年份同比增长增长率 CPI 增长率
上半年占全年比
上半年全年(%) (%) 加CPI的差率
重(%)
1998 3773 11491 -
1999 4232 10846 -
2000 62