文档介绍：国际金融
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论人民币国际化的两难选择*
周宇
内容提要中国依靠引进外资成功实现了资本转移型经济崛起。尽管从长期来看,中国经济的崛起
要求人民币成为国际货币,但是,就短期而言,作为人民币国际化必要条件的资本项目开放,有可能通过
对汇率的影响,削弱中国经济崛起的潜力,从而削弱人民币国际化的基础。鉴于这一可能性,中国不得不
推后资本项目的开放时间,这一选择必然会延迟人民币国际化进程。以上矛盾构成了中国在经济崛起和
人民币国际化问题上面临的两难选择。以上矛盾也反映在人民银行的人民币国际化政策上。一方面,鉴
于经济崛起对人民币国际化的要求,人民银行正在积极推进跨境贸易人民币结算; 但是,另一方面,为了
保持汇率稳定和顺利推进资本转移型经济崛起,人民银行又不得不严格限制资本项下的人民币交易。这
一政策表明,中国推进的人民币国际化战略是渐进式、局部国际化战略,这一战略决定了人民币国际化是
一个渐进的过程。
关键词中国经济崛起人民币国际化资本项目开放
作者单位上海社会科学院世界经济研究所
中图分类号 F822 文献标识码 A 文章编号 1007-6964[2012]11-120924-0545
本文的问题意识是为什么中国货币的崛起要明显式突破了资本积累型崛起在资本积累速度上的极限,从
慢于其经济崛起中国已经成为全球第二大经济大国, 而大幅度缩短了经济崛起的时间。
在全球化时代,中国之所以能够实现经济崛起是因
但是人民币远未成为国际货币。本文将从经济发展模
式这一视角,探讨中国货币崛起明显滞后于经济崛起的为发达国家的非对称性要素开放为中国利用外资提供
了有利条件市场经济的基点是利润最大化原则,在生
原因。。
产要素可以自由移动的条件下,发达国家高劳动生产率
一经济崛起模式对人民币国际化的影响资本与发展中国家低劳动力成本的结合是实现利润最
、,
大化的最佳途径。如果生产要素实现全方位开放这一
,
结合可以同时在发达国家和发展中国家实现。然而由
为了分析不同种类经济崛起对本币国际化的影响,
于发达国家实行的是非对称性要素开放,即仅仅开放了
,
本文将经济崛起分为两种模式即资本积累型崛起和资,
资本移动并没有开放劳动力市场。受这一因素的影
本转移型崛起。前者是指依靠本国资本积累实现的崛响,发展中国家的廉价劳动力无法自由进入发达国家,
,
起这类崛起具有渐进的特点。英国、美国、日本和德国因此,发达国家高劳动生产率资本与发展中国家低劳动
都属于这类崛起后者是指依靠吸引外资实现的崛起, ,
。力成本的结合只能在发展中国家进行。换句话说为了
, ,
与前一类崛起相比这类崛起具有速成的特点 21 世纪实现利润最大化的经营目标,发达国家企业只能将工厂
的中国属于这一类型的崛起
。转移到中国等拥有低劳动力成本的新兴市场国家。发
早期的大国经济崛起主要依赖本国资本的积累。
进入世纪后,在全球化这一大背景下,经济崛起模式
21
* 本文为国家社会科学基金重点项目批准号 12AZD049 的阶段
发生了根本性变化受益于经济全球化的恩惠,新兴市,
。