文档介绍：资产管理行业的宏观审慎监管
从雷曼破产调查报告剖析
一文巴曙松张旗
【关键词】宏观审慎监管,资产管理,金融监管改革
年月日,有着年历史、堪和《改革金融市场》白皮书,以及欧盟理事到其他金融机构参与房地产相关衍生品业务
称华尔街代表的投资银行一雷曼兄弟公司会的欧盟金融监管体系改革》方案均体现获得丰厚回报的诱惑,发展战略转型到动用
申请破产保护,这一美国历史上最大破产案在保持微观审慎监管的基础上,进行有效的自有资本金参与商业房地产贷款、杠杆贷款
引发连锁反应一一保险业巨头美国国际集团宏观审慎监管的鲜明理念。而年月和私募股权基金的“放大杠杆的自营类业务,
以及高盛集团、摩根土丹利等大公司的峰会指出,作为微观审慎监管和市场以获取更高的收益。
深陷困境,全球金融危机全面爆发。一体化监管的重要补充,各国要加强宏观审特别是进入到年,次贷市场开始
年月日,一份长达页的慎监管,并且在增强金融体系宣言》中基出现风险之后,雷曼高层更是对市场形势出
雷曼兄弟公司破产调查报告的出台,揭示了本确立全体系金融监管新框架。现重大错误估计,他们认为次贷市场的问题
被视为本次金融危机全面爆发标志的雷曼兄不同于商业银行的是,资产管理机构在不会传导到其他业务领域,更不会对整个经
弟公司破产案的原因。资金的获得和运用上可能面临更大的波动风济产生影响;此外,他们认为此时采取逆市
而在金融危机之后,各方对“宏观审慎险,在出现危机信号时也更容易出现拥挤交扩张战略,有助于超越其他竞争对手,在次
监管”的易而加大风险传递的速贷市场上占据竞争优势,正是过度自信和激
强调逐步增强,各国金融监管法例的修订也度和范围,因此宏观性的审慎监管在资产管进的逆市扩张政策加速了雷曼的破产。
体现出这一监管趋势。理行业显得尤为重要。、频繁利用回购,粉饰财务报表。
在贝尔斯登倒下之后,市场对银行业的
宏观审慎监管理念审慎监管框架下的雷曼为何破产恐慌情绪蔓延。雷曼自知财务杠杆风险暴露
太高, 旦市场对其失去信心,现金流的断
在金融危机后,国际清算银行下属的全从对雷曼破产调查报告中可以看出,雷裂会使得其重蹈贝尔斯登的覆辙。雷曼开始
球金融系统委员会总结了各方面对曼破产的原因,汇聚了金融市场的种种失灵, 自救。对投资银行来说,市场最关注的就是
宏观审慎的定义,认为目前定义有几点共识: 也显示了审慎监管框架下的一些缺陷和漏洞。其净财务杠杆同流动性资产
使金融系统免受实体经济冲击;控制系统性池的资产数目。作为次贷市
金融危机的风险;防止金融体系对实体经济一微观审慎监管缺陷一一控制代场的主要做市商,雷曼无法通过抛售相关次
的溢出效应;减少金融体系对经济周期的放理问题下的市场失灵与监管缺位贷资产来降低杠杆和筹措流动性,雷曼开始
大;金融体系风险不等同于单个金融机构风、错误的转型战略,从“中间业务”到“放在季报前大量使用一种“曲线规避监管”的
险的加总;金融机构共同持有的风险敞开以大杠杆的自营业务”。表外操作一—“回购”粉饰其资产负债表。
及金融体系之间的联系十分关键。年之前,雷曼主要从事的是低风险回购本是欧美公司为了在每季度末平衡
目前金融监管框架的改进十分鲜明地体的经纪商和投资银行业务,很少用资本金开资产负债表而普遍采