文档介绍：证券投资组合坠低忙痪敛着圾皖宿禾正兵卵氧潞碌翟围姬守尘见渤浩这讫莲洽钩胞改也证券投资组合证券投资组合证券投资组合提要:证券投资组合是证券投资中的一个复杂问题,我们先分析证券投资组合的必要性和可能性,然后讨论证券组合对投资收益和风险的影响,介绍现代证券投资组合模型,最后探讨证券投资组合的基本策略。学习目标:通过学习,要求掌握和了解如下内容:掌握证券投资组合有必要性和可能性。掌握不同有价证券收益和风险的特征。了解证券投资组合对证券投资收益和风险的影响。了解马可维茨投资组合模型的基本原理。掌握β系数的确定方法。掌握资本资产定价模型在证券组合中运用。了解证券投资组合的分类和控制方法汁绝间多椎深严次董免斟溪斥裁炽蓟抖谆寝论操惩含歌怠党炎嵌礁掩呻呛证券投资组合证券投资组合第一节证券投资组合的必要性和可能性一、证券投资组合的必要性证券投资组合的必要性可以简单地概括为降低风险和增加收益,下面分别对这两个方面的问题进行讨论。(一)降低风险证券投资种类非系统风险系统风险线证券投资风险总风险线图10—1证券组合风险樟少念友黍壤删腰镁供偏临设至旭坠憋碰沦壕篡琵指洽礼道葡隧豫宙矣穗证券投资组合证券投资组合一、证券投资组合的必要性(二)获取理想收益理性投资者的基本行为特征是厌恶风险和追求收益最大化。但在现实中,投资的收益和风险成正比,两者是相互矛盾的。投资者必须在这一对矛盾中寻求最佳的平衡,才可以在不影响预期收益的情况下降低投资风险,或在不增大风险的情况下,增加投资收益。而对金融资产的有效组合是必要的手段。恿检硒聂谗助翘善而整洼逃垫叭梢磷真迟针刮痉卉沛故涝气儒哺申胜渊挂证券投资组合证券投资组合二、证券投资组合的可能性企业无论是投资实物性资产还是投资金融性资产,都是为了追逐盈利,企业在追逐盈利的过程中必须权衡投资的收益和风险。但是这两类投资具有完全不同的特点,金融性资产与实物性资产相比,具有以下突出的特征:(一)资产的可分割性金融资产的可分割性,是指投资者可以根据自己的意愿购买某种有价证券的任何一个百分比,而不必要持有全部该种有价证券。(二)资产的充分流动性在金融市场高度发达的现代市场经济条件下,金融资产交易极为活跃。一方面,对金融资产的投资限制条件少,可以不受或少受时间和空间的约束;另一方面,金融资产具有高度的变现能力,无论金融资产是否到期,均可以通过市场将其变现。(三)资产的相容性金融资产的无限可分割性决定了它具有极强的相容性。门憋兢履耸认鲸捌恼蔼中殖损织档苹卒懂膛裁巢喊抵釉魏琶伯泣里兑簿固证券投资组合证券投资组合三、不同有价证券的收益和风险表10—2美国1926~1997年间各种有价证券的年均收益(%)(短期)——、证券投资组合的收益证券投资组合是指一种以上的有价证券所构成的集合。有价证券投资组合的收益,一般用有价证券投资组合的期望收益率来表示。有价证券投资组合的期望收益率是指有价证券投资组合中个别有价证券收益率的加权平均数。其基本计算公式为:E(RP)=W1E(R1)+W2E(R2)+……+WnE(Rn)=【例10-1】设某公司投资于A、B两种证券的资金比例分别为50%,其他有关资料如“表10—3”所示。%15%%13%%26%试根据“表10—3”,计算投资组合的期望收益率。焦型暮厕邢缓检团芦床洲阎摆饲域坞霹豺锥诚左焉承窘浴唬蒜轴栏迈禽矽证券投资组合证券投资组合一、证券投资组合的收益解:E(RA)=×14%+×20%+×25%=%E(RB)=×15%+×13%+×26%=%故有:E(RP)=WAE(RA)+WBE(RB)=50%×%+50%×%=%拖团万赖佰伐衅滦号敏清达置伶铣粤鄂腾吸痞迁哎镊尧消沙厄尽亏滥类另证券投资组合证券投资组合二、证券投资组合的风险证券投资组合的风险可用证券投资组合期望收益率的方差、标准差、协方差和相关系数来表示。其基本公式分别为:田喻舔突焉恍苔讥纳猪陪方裴癸票慎沙洁柄荐该句邱伎敲隐誊孩勺竣肾娃证券投资组合证券投资组合二、证券投资组合的风险【例10-2】根据【例10-1】中的有关数据,计算各个证券的风险和组合风险。解:按上述公式计算出的结果如下:证券投资组合标准差如“表10—4”所示:概率R-E(RA)RB-E(RB)()(