文档介绍：昆明理工大学
硕士学位论文
我国上市公司资本结构研究
姓名:吴强
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:邹平
20040409
,而且也是公司治理的构的评价标准及优化途径如何时窘峁褂牍局卫淼墓叵等绾企业对资本结构的选择是否会给投资者传递一些有价值的信息庑┪侍舛嗄昀匆恢崩Щ着理论研究者和实践者的探讨,也就是所谓的“资本结构之谜”。尽管如此,人们还是不断的尝试从新的角度出发,来解释资本结构的实践。在我国目前资本市场运作状况下,,在同行业中经营机制比较健全,管理水平较高,,对其资本结构进行了系统的研究。不仅系统的介绍了西方资本结构理论,而且也分析了美日资本结构与我国上市公司资本结构的现状及原因,并对影响资本结构的因素进行了定性与定量的描述,在此基础上阐述了资本结构与治理结构之间的关系,并分析了资本结构优化的一些问题,,本文探讨的问题还值得进一步研究。公司治理资本结构优化丶蔧上市公司影响因素资本结构实证分析
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论文作者魏塞丝期:刎年年月日曼弓鱼昆明理工大学学位论文原创性声明关于论文使用授权的说明本人郑重声明:所呈交的学位论文。是本人在导师的指导下蛭腋鋈恕进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本声明的法律结果由本人学位论文作者签名:本人完全了解昆明理工大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留、送交论文的复印件,允许论文被查阅,学校可以公布论文的全部或部分内容,。导师签名日
第一章绪论国内外研究状况资本结构的界定国外研究状况“企业资本结构这个词应包括所有负债和权益之和,即通常列在资产负债表负债一方的所有项目之和”,因此本文在研究过程中采用广义的“资本结构”,即企业资本的比例问题,其调整与优化,主要是通过负债水平变动引致筹资成本变动来现代企业的生存和发展离不开资本的支持,资本普遍是由自有资金和外部资金这两大部分组成。不同资金来源的组合配置产生不同的资本结构,并导致不同的资本成本、公司治理、利益冲突及财务风险,进而影响公司的市场价值。如何选择最优的资本结构,以其实现公司市场价值的最大化及经营目标,已经成为现代企业融资与治理的核心问题。在现代财务理论中,资本结构是企业筹资决策中一个非常重要的概念,它是指企业长期资本的构成及其比例关系。资本结构是企业采用各种筹资方式而形成的结果,不同筹资方式的组合决定着企业不同的资本结构构在实物中,资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指全部资本的构成及其比例关系,不仅包括长期资本,还包括短期资本饕V付唐谡。狭义的资本结构是指长期资本结构。在资本结构理论的研究中,传统理论对资本结构的界定是建立在广义的基础之上的,通常可用资产负债率或产权比率的指标来表示。根据的看法负债资本与权益资本的构成及其比例关系。资本结构的核心是企业股权融资与债务融资的比例问题,或权益资本与债务实现。本文的论述也紧扣了这一核心。一般认为,现代资本结构理论开始于年提出的著成及其比例关系。
瞚。由于存在经理和股东之本文研究的重点内容国内研究状况在我国,关于资本结构理论的研究几乎空白,实证方面的研究也不多见。~名的无关性定理一一定理。随后,西方学者对资本结构理论的研究主要从四个方面进行。首先,从代理成本的角度展开研究,其代表人物是间的利益冲突,因而,在代理成本模型里,资本结构就是在由债务的利益与成本之间的取舍来决定的。其次,从信息不对称的角度来研究。的“信号”模型,的“强弱选择顺序假说”是这一领域的主要代表。信息不对称模型认为债务比率与信息不对称程度、企业价值正相关。再次,从产品/要素特性出发。其研究对象是资本结构与产品市场战略或产品/要素特征之间的关系。这一理论形成较晚,目前仍处于发展时期。最后,从企业控制的角度研究。这一理论是上一世纪年代伴随着兼并浪潮而产生的,其研究的是企业接管市场与资本结构的关系。从不同的影响因素出发研究了企业接管市场与资本结构的关系,得出的结论也是非常相似的。理论方面的成果需要在实践中检验。因而,西方学者也开刨性的进行了一系列实证研究,主要围绕一般资本结构的长