文档介绍：证券有限责任公司HENGTAISECURITIESCO.,*1融资融券的定义融资融券:融资是借钱买证券,证券公司借款给客户购买证券,客户到期偿还本息,客户向证券公司融资买进证券称为买空。融券是借证券来卖,然后以证券归还,证券公司出借证券给客户出售,客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息,客户向证券公司融券卖出称为卖空Date2目前国际上流行的融资融券的几种模式证券融资公司模式投资者直接授信模式证券公司授信模式登记结算公司授信模式从国内目前的情况来看,三的可能性大,二四的可能性几乎没有。Date3融资融券功能介绍融资融券具有稳定价格的功能:信用交易制度发挥稳定器的作用。融资融券将改善券商的生存环境:增加券商的佣金收入、息差收入及利息收入。融资融券提供了套利机会。Date4融资融券与股指期货的关系都具备杠杆作用、做多或做空作用融资融券的推出是股指期货推出的重要条件但并非必要条件。融资融券的作用为套利,而这一功能不是股指期货的主要功能。Date5融资融券推出的时间判断融资融券的推出由于采用的是保证金制度,导致投资者的损益比较大,因此需引入T+0交易制度;(国外成熟市场)融资融券中相关标的证券的确定;融资融券中授信模式的确定;融资融券中对券商的要求限制。Date6管理层对融资融券的态度及融资融券推出对市场的意义最新消息面显示,经国务院同意,中国证监会将于近期正式启动证券公司融资融券业务试点工作,以进一步加强我国资本市场基础性制度建设,不断完善证券交易方式,继续夯实市场稳定运行的内在基础,促进资本市场稳定健康发展。2008年4月24日发布的《证券公司监督管理条例》把融资融券正式列入券商的业务之中,从法律层面肯定了券商的这一业务;2008年4月25日,证监会有关部门负责人表示将按照市场实际需求情况,适时有步骤地安排和推进证券公司开展融资融券业务;融资融券业务最大的制度变革在于它的推出将打通资本市场与货币市场的资金融通渠道。(从这一点来看,未来混业经营的趋势以及券商重组的趋势)(如果采用券商授信的模式则实现不了,因此由银行与证券公司合资组建证券融资公司的模式将更可取)Date7融资融券中相关标的证券的确定虽然相关细则还没有最终出台,但已有明确消息显示,大盘蓝筹股“肯定在融资融券标的证券范围之内”。但在《融资融券业务实施细则》推出前上证所给各大券商发去的“融资融券业务实施细则”征求意见稿,其中规定,可融资买入的股票须上市交易满三个月,流通股本不低于2亿股,流通市值不低于10亿元,采样期间日均换手率不低于千分之三,日均波动率不低于百分之三,波动幅度不超过60%,持有1000股以上股东超过5000人,前50名流通股股东合计持股占流通股比例不超过60%,股票发行公司已完成股改,股票未受特别处理(非ST股)等。但从制定实施细则到目前,大部分股票按这一标准已不满足,因此我们认为标点证券的标准仍将进一步制定。结合股指期货的标的沪深300来看,我们认为未来融资融券的标的证券仍将在300指数及50指数的个股中产生,因此融资融券的推出对大篮筹应看成是利好。Date8融资融券中相关标的证券的确定股票交易未被上交所所实行特别处理,股本规模、流动性、公司质地显然成为相关部门确定标的证券范围的主要参考指标。由于大盘蓝筹股是市场主要的利润来源,代表性高,质地好,有望成为融资融券业务试点的主流品种,重点关注样本股指数成分股。沪深300指数具有非常强的流动性与市场代表性,其成分股表现机会较多,而每半年调整一次成分股的上证180指数,选样按照行业代表性、股票规模、交易活跃程度、财务状况等原则来确定的,其标准与前文所述《细则》的要求更加吻合,操作上可选择部分行业属性较好,近期涨幅较小的企业适当关注。Date9融资融券中对券商的要求一)经营证券经纪业务已满3年,且已被中国证券业协会评审为创新试点类证券公司;(二)公司治理健全,内部控制有效,能有效识别、控制和防范业务经营风险和内部管理风险;(三)公司及其董事、监事、高级管理人员最近2年内未因违法违规经营受到行政处罚和刑事处罚,且不存在因涉嫌违法违规正被证监会立案调查或者正处于整改期间的情形;(四)财务状况良好,最近两年各项风险控制指标持续符合规定,最近6个月净资本均在12亿元以上;(五)客户资产安全、完整,客户交易结算资金第三方存管方案已经证监会认可,且已对实施进度作出明确安排;(六)已完成交易、清算、客户账户和风险监控的集中管理,对历史遗留的不规范账户已设定标识并集中监控;(七)已制定切实可行的融资融券业务试点实施方案和内部管理制度,具备开展融资融券业务试点所需的专业人员、技术系统、资金和证券。Date10