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当前罪国流动胜边剩问题分析及应对之策
文/国家发展改革委政策研究室研究小组
流动性过剩已成为当前我国经济月份出现了.%的“倒剪刀差”。今市场持续升温。年,全国
运行的一个重要特征,也是宏观调控年以来这一趋势继续放大,月份房屋销售价格涨幅分别达.% 、
面临的突出问题。, .%、.%和.%。今年、月,同比
一
、,.%和.%。特别是一些大城
表现百分点,这也说明了定期存款活期化市涨幅更大,如北京和深圳,年房
经济学上用“流动性”表示某种资趋势加剧,货币流通速度加快,资金进屋销售价格分别上涨.%和.%,
产转换为支付清偿手段或者说变现的入股市、房地产及投资品等市场的倾今年前两个月深圳同比涨幅达到
难易程度。在宏观经济层面上,常把流向强化。.%和.%,北京达.%和.%。
动性理解为不同统计口径的货币信贷二金融机构存差迅速扩大房价过快上涨,一个重要的推动因素
量。流动性过剩,简单地说,就是货币反映金融体系流动性状况最直观是投资购房和投机性购房需求旺盛。
发行过多,货币供应量增长过快,银行的指标就是金融机构的贷存比和存贷股票市场也全面回暖并逐渐火爆。
机构资金来源充沛,在宏观经济上表差。年我国金融机构出现存差年上证综合指数上涨.%,涨
现为货币供给超过经济增长需求,就后,由于存款增速长期大于贷款增速, 幅居全球首位,沪深股票市场总市值
银行系统而言,则表现为存款增速大导致存差不断增加。近年来,。今年一季度,上证
大快于贷款增速。“剪刀差”迅速扩大。年新增存差综指又上涨%,深成指上涨.%,
目前,,。这虽然表
相当突出,主要表现在以下三个方面: 元。年月,金融机构的人民币明投资者信心增强,但也反映了银行
一货币供应量增长过快贷存比下降到.% 的历史最低水体系过多的流动性向股市等投资市场
年以来,广义货币供应量平,。
增速不断攀高,年达到高水平。虽然年下半年以来,存二、宏观调控下流动性过剩未能
.%。年通过加强宏观调控,下贷款增速差距明显缩小,今年月份有效缓解的原因分析
降到.%,但年、年又分贷款增速自年以来首次超过存针对日益显著的流动性过剩问
别升至.%和.%的水平,远高于款,但贷存比也仅为% ,比年题,年以来,中央银行综合运用货
同期增速。年末,我国广义初低个百分点,存差仍维持在币政策工具,不断加大调控力度。如:
货币供应量已相当于当年万亿元的高水平。由于银行存差巨大, 加大公开市场业务操作,定向票据发
,而美国这一比值为.,其导致商业银行的超额准备金率持续偏行余额从年末的万元,增
他主要国家比值也远低于我国。今年高。年末,,
月末同比增长.%,比上月加备金率为.%,虽然中央银行每次年操作力度进一步加大,全年累计发
,高于央行设定的全年出台紧缩政策后都会走低,,
%的目标,基本反弹至去年月末降后又快速反弹。年月末又亿元;提高法定存