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基于多层次的我国流动性过剩研究
汤晓华
(北京物资学院研究生部北京 101149)
摘要:由于受到内外部因素的共同影响,流动性过剩在宏观经济层面和微观市场主体方面都表现得相当突出,并已经成为
我国经济生活中一个非常严峻的问题。本文从宏观经济体系、金融机构体系和资产市场体系的角度着眼并结合我国当前的具体
情况,对当前我国流动性过剩的表现、原因及对策做一些研究。
关键词:流动性过剩影响因素政策措施
随着 2005 年的人民币汇率形成机制改革、对外贸易顺差量外汇占款的存在,央行不得不投放更多的基础货币来购买
增大、外汇储备持续攀升等原因,“流动性过剩”自 2006 年外币,使得市场上流通的货币增多,加大金融风险,影响金
起表现越发突出,物价大幅上扬,人民生活受到严重影响。融体系稳定。
有人认为流动性过剩就是货币供应量过多,也有人认为流动(三)从资产市场体系来看,流动性过剩引起我国股市
性过剩就是金融体系存在大量的存差。我国目前并没有一个房市双双膨胀,物价大幅上涨。
完整的指标体系来衡量流动性过剩,也没有指出到底什么状在股票市场和房地产市场上,增量资金不断涌入导致价
态是一个均衡状态。本文也从内外部因素来分析当前我国的格虚高和局部泡沫;在消费品市场上,各类消费品价格持续
流动性过剩问题,并认为流动性过剩可以理解成货币供给超上涨,2007 年居民消费价格上涨 %,今年二月份的 CPI
出了保持物价稳定的需要量,造成市场中存在过剩的流动资则更高达 %,严重影响人民的生活。2007 年我国股票累计
金。成交金额亿元,增长率 %,而这一数据在
一、当前我国的流动性过剩表现 2003 年为亿元,比 2002 年增长 %。虽然近期
(一)从宏观经济体系来看,表现为货币供应量 M2 和全的房市和楼市都有所回落,但仍未达到稳定运行的状态。
社会固定资产投资总额增长过快,外汇储备连年大幅增多。在现阶段我国资本市场还不完善,可供居民投资的资本
以现价计算,我国 GDP 增长率在 2003 年为 %,2006 类资产种类和规模都比较有限。过剩的流动性则大量的流入
%,2007 %。M2 增长率从2003年的 % 了证券市场和房地产市场,引起了我国股票、房地产等资产
提高到了 2006 年的 17%,2007 年则为 %;M2 占 GDP 价格在 06、07 年快速上升,造成资产泡沫,影响资本市场和
的比重在 2003 年为 ,2007 年则为 , 房地产市场的发展。
比重明显增大。二、当前我国流动性过剩的原因
2003 年我国的 M2 为 221, 亿元,在 2007 年 12 月自从 2001 年加入世界贸易组织之后,我国经济与世界经
达到亿元,今年 4 月和 5 月则分别达到了济体的联系越来越深,受到的挑战和影响也就越来越大。分
亿元、亿元。固定资产投资总额从 2003 年的析当前我国流动性过剩的原因,我认为可以从外部因素和内
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