文档介绍：**金鹰持久回报分级债券基金金鹰基金管理有限公司**分级债基市场背景金鹰持久回报分级债基优势A级/B级份额模拟及亮点**目录**分级基金源流海外杠杆型基金的发行起始于上个世纪70年代,由于能够提供多种风险收益选择,90年代以后快速发展,主要有两类:一类以美国杠杆基金为代表,通过发债融资或投资具有高杠杆性的衍生品,来使基金产生杠杆;一类以英国的分级基金为代表,通过基金资产统一运作,但份额分成多个类别并按不同的原则分配收益及承担费用(损失),形成杠杆效应,但基金整体没有杠杆。目前国内的分级基金都采用英式杠杆法。**中国分级基金与欧美的差异集欧美分级基金之长。基金筹集采用英国式——公募方式。基金运作采用美国分级债基运作方式:基金资产统一运作;对基金份额分成优先级、普通级等不同类别;优先级享有稳定的预约收益及优先分配权;普通级承担后剩余分配风险,获得杠杆收益机会。****国内分级债基概况分级债基是创新型产品,可以同时提供预约收益(A级份额)、杠杆收益(B级份额)、普通债基(A、B级份额固定组合)三种选择,而且可以上市交易(转化为LOF基金)。自2010年富国基金发行第一只分级债基---富国汇利分级开始,分级债基发展迅猛,截至2012年2月6日,市场上共有14只分级债基。资料来源:WIND资讯**债基与分级债基的差异分级债基是债券基金中的一种。分级债基通过份额分级改变了其风险与收益的分配方式。分级债基与普通债基的差异:对份额分级,收益风险特征更鲜明。A级份额,约定收益,优先分配,风险低。B级份额,承担基金费用并获得风险补偿。具有杠杆效应、高风险、高收益特征。A、B级份额按比例同步申赎即普通债基。分级债基有封闭期,受份额流动冲击小,有利于提高投资收益。**分级债基的三大优点更好地满足了投资者的多样化需求稳健份额:按预约收益优先分配,风险低。但难以获得高回报。进取份额:承担基金运营费用及主要风险,享有扣除稳健份额收益之后的基金收益,博取高杠杆收益,但也有亏损风险。降低了份额变动的冲击封闭期内不接受申赎,基金规模不变,减少了份额变化冲击,可以构造更为合理、稳定的投资组合提升收益水平。分级债基可轻松转为普通债基分级债基只改变交易和收益分配模式,不改变基金投资策略。按原定比例持有稳健和进取两类份额,就相当于持有一只债券基金。进取部分(剩余分配、高风险收益)基金总收益=稳健部分+进取部分稳健部分(收益率稳定,优先分配)**:%:33年期定期存款利率+%:B≤2:11年期定期存款利率×:2约定年收益率为5%:×:B≤7:×:B≤5:2一年期定期存款利率+%:B≤4:1一年期定期存款利率+%:B=7:3一年期定期存款利率+%:B≤2:×1年期银行定期存款利率+%目前A、B级份额比例最高为4:1(博时裕祥)。封闭期一般为三年,大部分在封闭期不设开放日。A级份额预约收益大都与定期存款利率挂钩(介于4%-5%居多)。杠杆率高,B级份额的收益波动幅度也大。**决定分级债基业绩的关键产品结构:A级份额预约收益率及B级份额杠杆率。市场环境:宏观环境、债券及股票投资收益变化趋势。投资策略:主动型、被动型、策略轮动型。投研团队:投研管理体制及业绩创造能力。