文档介绍：第一节基本分析概述
一、基本分析的概念
是指对影响证券的内存价值的基本因素进行分析,从而确定证券的内存价值及其变动趋势,为投资者选择证券提供参考。
包括:宏观经济分析,行业分析,公司分析以及国际经济金融环境分析和政治因素分析等
二、其理论基础
1、确立标志:1934年本杰明·格莱姆和大卫·多德的《证券分析》
2、发展:
(1)巴菲特:价值投资流派
价值低估,长期持有
(2)彼得·林奇:增长投资流派
鸡蛋不要放在一个蓝子里
第二节宏观经济运行分析
一、经济增长与经济周期
1、证券市场是一国宏观经济的晴雨表。
经济活动有利和不利变化都会在证券市场上表现出来。
由于证券市场综合了众对经济形势的预期,其价格变化能对经济周期变动提前做出反应。
经济周期可分为繁荣、萧条、衰退、复苏四个阶段。
美国,克林顿执政的8年时间,GDP第年的增长速度达到3-4%。
无论是道·琼斯指数还是纳斯达克指数者连涨8年。
道·琼斯指数从1991年4月的3000点一直上涨到了1999年3月的10000点。
2、经济指标分析法
即采用多种类别的经济指标来分析目前处在经济周期的哪个阶段。
(1)先行指标
这类经济指标的峰值和谷值顺次出现在经济周期的高峰和低谷之前,所以对将来的经济状况有一定的预示作用。
美国国家经济研究局进行经济周期监测所确定的先行指标主要有:
消费品和原材料新订单、地方当局批准建筑的私人住宅数、股票价格指数、倾向供应量等。
(2)同步指标
这些指标的变动时间与一般经济情况基本一致,反映了宏观经济正在发生的情况。
主要包括:GDP增长率、失业率等;
(3)滞后指标
这类指标的变动时间往往落后于宏观经济状况的变动,滞后的时间一般为几个月到半年。
包括:零售指数、个人消费支出、商业库存、设备开工率等。
(4)计量经济模型和概率预测等方法来研判宏观经济的发展趋势。
小结:同步指标和滞后指标可以说明经济发展的总趋势,并可以验证先行指标所预示的经济发展趋势,通过对这两类指标的观察,我们还能对宏观经济变化的浓度有一定的了解。
二、通货膨胀与通货紧缩
1、CPI和PPI
(1)通常用居民消费价格指数(CPI)的变动来衡量物价水平变化的程度。
利用CPI,可以观察和分析消费口的零售价格和服务价格变动对城乡居民实际生活费支出的影响程度。
(2)工业品出厂价格指数(PPI)反映全部工业产品出厂价格总水平的变动趋势和程度,包括工业企业售给本企业以外所有单位的各种产品和直接居民用于生活消费的产品。
通过PPI,能观察出厂价格变动对工业总产值的影响。
(3)两者关系
根据价格传导规律,PPI对CPI有一定的影响。
PPI反映生产五一节价格水平,CPI反映消费五一节的价格水平。
整体价格水平的波动一般道德出现在生产领域,然后,通过产业链向下游产业扩散,最后涉及消费品。
2、通货膨胀
(1)温和的、适度的通货膨胀
如果物价的上涨快于借款利率的上涨,上市公司可能由于其存货价值和产品价格的上升幅度超过借款成本及原材料价格上涨的幅度而从中获利,进而带动股价的上升
另一方面,通货膨胀的提高使得投资者对于债券的收益率要求提高,会导致债券市场的价格下跌,尤其是长期债券的价格下跌会更严重。