文档介绍：摘要关键词:期货市场效率弱式效率市场半强式效率市场强式效率市场煅年,我国期货交易额达万亿元,实物交割蛟#冀灰捉鸲畹.%。套期保值主体进~步扩大,投机者更加理性投资,市场呈现一派繁荣景象。但是,从年中国郑州商品交易所成立的年来,中国期货市场的发展并不顺利,一些涉及面广、参与者众、影响大的风险事件时有发生:从天然胶,从期货交易制度、期货投资环境等方面进行了大量的研究与分析,试图破解风险事件接踵而至之迷,但迄今为止仍未找到准确答案。事实上,导致我国期货市场风险事件频发的根本原因不在于市场体系、交易制度、投资环境方面,而在于期货市场效率。从市场有效性的角度来考察我国期货市场的现本文根据的市场有效性理论,应用煅槎晕夜笃诨跏谐证券价格只包括价格、交易量、收益等所有历史的相关信息;在半强式效率市场里,证券价格包括历史的及其他共享的所有公开可获得的相关信息ü镜幕峒票ū怼连商品交易所大豆的日收盘值月月日蜕虾I唐方易所阴极铜的收盘值月同一年和郑州商品交易所棉花的收盘值月同一年各鍪荨通过检验我们得出我国期货市场并没有达到弱式效率市场,并分析了我国期货市场未达到弱式有效的原因,并给出我国期货市场迸一步完善和发展的意见及对策。绿豆到蠖梗负趺磕甓蓟岱⑸潭炔煌姆缦帐录R到缛耸看悠诨跏谐√逑怠状,其结论能够解释市场风险闯题。的各种主要品种进行检验分析。市场有效性理论的主要内容是:在弱式效率市场里,竞争公司的会计报表、国家经济形势等其他公丌信息辉谇渴叫适谐≡危と鄹包括了市场子集独享的及所有可共享的相关信息谀恍畔。择耿的样本是:大
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论文作者签名:高士丹原创性声明本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品或成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本声明的法律结果由本人承担。日期:年
第一章绪论国内外关于市场有效性的研究现状√獗尘年,我国期货交易额达万亿元,实物交割蛟#冀灰捉鸲畹.%。套期保值主体进~步扩大,投机者更加理性投资,市场呈现一派繁荣景象。但是,涉及面广、参与者众、影响大的风险事件时有发生:从天然胶,从绿豆到蠖梗负趺磕甓蓟岱⑸潭炔煌姆缦帐录R到缛耸看悠诨跏谐√逑怠期货交易制度、期货投资环境等方面进行了大量的研究与分析,试图破解风险事件接投资环境方面,而在于期货市场效率。从市场有效性的角度柬考察我国期货市场的现市场经济不可或缺的部分。期货市场功能的充分发挥依赖其有效性的高低。因此,研究中国期货市场效率问题具有基础性理论意义和重要的现实意义。要继续完善中国的金融体系,更好地融入全球经济的一体化进程,就必须对期货市场作更深入的研究,更好地认识和利用市场效率。本人结合导师张玉智主持的吉林省哲学社会科学“十五”规划课题“农产品期货投资策略”氲际Χ啻讨论,以“我国期货市场效率研究”为硕士学位论文题目,以期能为我国期货市场的发展提供参考,并为今后的进一步研究打下基础。关于市场有效性理论难芯浚币訤代表,而最早提出市场效率形式的则是美国学者月芝加哥大学的证券价格讨论会上首次将效率市场分为弱式效率市场式效率市场基础上,等人对其进行了完善。目前被广泛使用的效率市场的三种形式是由在年提出的,它的主要内容是:在弱式效率市场星,股票价格只包括价格、交易量、收益等所有历史的相关信息;在半强式效率市场罩,股票价格包括历史的及其他共享的所有公开可获得的相关信息ü镜幕峒票ū怼⒕赫镜幕峒票ū怼⒐环辽栉=的有效率实际上意味着以巾为基础的股票交易不可能获取超额报酬,因此,在上述三种形式的效率市场中,分别基于对应的信息集形成的交易策略都不能从年中国郑州商品交易所成立的年来,中国期货市场的发展并不顺利,一些踵而至之迷,但迄今为止仍未找到准确答案。事实上,导致我国期货市场风险事件频发的根本原因不在于市场体系、交易制度、状,其结论能够解释市场风险问题。期货市场作为金融市场的重要组成,是社会主义肭颓渴叫适谐T诖家经济形势等其他公丌信息辉谇渴叫适谐『担善奔鄹癜耸谐∽蛹老淼募所有可共享的相关信息谀恍畔。根据等人的研究,股票市场对信息集
获取超额报酬。所以,在弱式效率市场中,基于历史价格、交易量等形成的交易技巧式效率市场中,不但技术分析失灵,而且那些基于公丌可获得信息建立的交易规则最明智的选择是分散投资;在强式效率市场中,利用任何信息、采取任何规则都不能述的理想状态的均衡市场,市场的完美属性已将政府完全替代,政府监管已没有必要。畐至送庠谛公平游戏湍谠谛运作效率礁概念地分布,使每个投资者在同一时间内得到等量等质的信息。内在效率是指交易运作效率,即市场可以在最短时间内以最