文档介绍：国泰君安期货产业服务研究所刘秋平螺纹钢、铁矿石短期反弹,空单减持联系方式手机:**********邮箱:1275457609@中国期货人网13年和2014年钢价分析中主要矛盾点钢价分析框架我们的逻辑2014年供需很可能呈现弱平衡状态,供给和需求均小幅上升,难有超预期表现;影响价格的主要矛盾可能落在了成本和产业链利润水平的变化上,产能过剩的钢材市场弱势格局中,市场关注的是成本的支撑来判断价格的底部,那么矿价的波动很可能会是影响钢价的主要矛盾。:产能过剩格局下,钢材供给高位统计局数据显示,2014年4月份我国粗钢产量6884万吨,%,,%。中钢协数据显示,,连续第四旬出现增加,%(%)。而我们上周电话调研的情况也显示,由于钢厂普遍存利润,所以基本都开足马力生产。:经济下滑格局下,需求相对疲弱根据西本新干线监测的沪市终端线螺采购量数据,成交呈连续回落势态,且跟4月同期相比,5月成交回落30%左右,这一点,跟我们电话调研贸易商的出货情况也可以得到印证。可以说明在短暂旺季增量之后,需求逐渐向淡季转化,后期的梅雨季节或将进一步制约需求的释放。:钢材社会库存低位,钢厂库存相对偏高截至5月16日,全国螺纹、线材、中板、,%,%;,%,%;,%,%。值得注意的是,热卷库存已经是近三年来低位。 中钢协数据显示,截至5月上旬末,,%,%,%。数据来看,近期钢厂通过降价补差、加大让利等方式加大了库存去化力度。:%,到2009年以来新低;%,到2012年9月中旬以来新低():空单减仓带动价格反弹1、螺纹钢需求旺季已经过去,供需平衡向供大于求转变2、随着成本重心明显下移,在螺纹钢价格到五年来新低位置的情况下,钢厂生产却存在利润3、成本端焦炭可能已经处于底部区域,但是铁矿石仍面临不少压力,所以螺纹钢的止跌必须以铁矿石的止跌为标志4、当前螺纹钢期现价格均到五年来新低、而螺纹钢持仓到上市以来新高的情况下,此价位多空分歧极大。多头的思路来看,目前做空的风险收益比不划算,即便是铁矿石跌到90美金,焦炭维持1150元,螺纹钢折算成本在2900左右,往下的亏损相对有限,所以多头多是采取越低越买,平均买低的方式建仓;而空头的思路则在于,铁矿石大概率是要破90,甚至悲观者看到80,那么对应螺纹钢成本来看,则可以到2800-2900,那么在行情波幅收窄的情况下,3100-2900这个空间完全还是可以做的。5、我们认为,当前基本面变化不大,变化的是市场情绪,在利空已经得到了较为充分的消化,加仓打压效果不明显的情况下,空单砍仓带动价格反弹,而后如果多头追多进去,可能还能拉动一波反弹,但反弹的高度不看好,后期存在二季度末资金压力、梅雨季节影响以及铁矿石拉高之后的巨大抛压,所以前期3200关口阻力极大。操作上建议空单减持,多单少量参与。