文档介绍：摘要房地产业作为国民经济的重要支柱产业,而目前我国房地产开发企业基本上遵循的是一条自我积累、滚动开发的企业发展模式,形成了自有资金一银行信贷⋯施工企业垫资⋯按揭回款的简单资金循环链,房地产融资中大约%的资金来自银行,存在较大的金融风险。因此,房地产企业能否建立健全多渠道的房地产融资体系,已成为企业发展的瓶颈。在此背景下,房地产投资信托基金作为一种新的融资工具对我国房地产的发展具有重大意义。而当前我国商业房地产已经得到了迅速的发展,具有持续收益能力的商用物业在未来将得到重视,如写字楼、工业房产、购物中心等,这将构成发展权益型牟祷 R虼耍疚囊匀ㄒ嫘蚏权益型欠康夭蹲市磐谢鸬囊恢郑诠庖延泻艹さ睦贰Kü⑿股份或受益单位,吸引社会大众投资者的资金,并委托专门的机构进行经营管理,通过多角度投资,选择各种不同的房地产证券及不同地区、不同类型的房地产项目和业务组本文在对权益型耐蹲侍氐恪⑼蹲适找嬗敕缦辗治龅幕∩希云渫蹲什略做了系统研究,分别提出了单个物业选择策略和分散组合策略,并建立了相关模型。然后通过实证研究证明模型结论有效性。得到如下研究成果:偷ジ鑫镆笛≡癫呗越立了模糊实物期权决策模型,并对单个物业的价值进行准确评估,从而挑选出有潜在投资价值的项目:以减少因物业贬值带来的风险。头稚⒆楹喜呗越⒘嘶陟氐牡ヒ指数模型,并从地域空间和使用类型两个角度进行了实证分析。得出结论认为地域性投资组合和不同房地产使用类型投资组合都起到分散风险的作用,并可以利用该模型提前优化资产,减少参与投资组合资产的数量。同时,根据市场波动情况和投资者偏好,可以调整期望收益率来调整投资组合结构和比例,以减少风险提高收益,实证研究证明调整作用显著。以上这些成果对优化权益型蹲什呗裕诶砺酆褪导隙季哂兄卮房地产投资信托基金;实物期权;熵;投资组合;单一指数模型,简称为研究对象。进行投资组合,有效降低风险,取得较高回报。意义。关键词五邑火学硕士学位论文
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签字:谛穆豫学位论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。作者:谢俊明年≥月五邑大学硕貉宦畚
第一章绪论芯康谋尘凹耙庖芯康谋尘房地产业作为国民经济的重要支柱产业,而目前我国房地产丌发企业基本上遵循的是一条自我积累、滚动开发的企业发展模式,形成了自有资金⋯银行信贷⋯施工企业蛰资⋯按揭回款的简单资金循环链。。、利用外资馍讨苯油资⒄⒆猿镒驶峒捌渌视嗬丛矗渲兄饕5淖式鹄丛次9诖亿元,占%;自筹资金谠#ィ黄渌式谠#ァ=徊分析可以发现⋯,其他资金来源主要指房屋购买中的定金,预付款等,而暖部分定金及预付款%来源于住房公积金及银行发放的按揭贷款。自筹资金主要由施工方挚资及企业自有资金组成,而很大一部分也来自于建筑企业银行贷款。保守估计,房地产企业近%的资金来源于银行,而债券,。这反映出目前我国房地产开发企业处于资金缺乏的困境,其融资渠道单一,过分依靠银行贷款。这样,银行直接或间接地几乎承载了房地产市场运行各环节的市场蘸托庞肕险,房地产不良贷款已经成为影响中国经济健康发展的重大隐患,资金链条遭受着严峻的考验。因此,拓宽融资渠道,解除房地产金融的瓶颈限制已成为业界迫切需要解决的谠#
另外,从改革开放以来,人均欢显龀ぃ诰用袷杖胨窖杆僭龀さ耐保由于缺少一种稳定灵活的金融工具来吸收这部分存款,无论是定期还是活期,居民储蓄额一直处于比较高的水平,这说明当前我国社会闲散资金充足。加之个人理财的兴起,个人投资需求旺盛,大量民间资本需要寻找合理的投资渠道。这样,房地产行业融资多元化的势在必行与个人投资需求巨大的矛盾突出。作为融资大户,房地产业融资渠道的拓宽成为改变现状的重要突破口。在这种形式下,迫切需要一个包括房地产投资信托基金在内的发达和专业化的房地产金融体系。而高储蓄率及房地产投资的优势为融资渠道的拓宽提供了便利条件,为以房地产投资信托基金为代表的一系列房地产投资产品的出现提供了可能性。而且,房地产投资信托基金具有一定的流动性、稳定的投资回报、较强的组合投资风险控制能力以及资金积聚等优势,它是房地产业发展到一定阶段的必然要求。目前在北美、欧洲和澳大利亚等地,房地产投资基金已经十分成熟,香港也发行了规模达9夥康夭蹲驶鸱⒄沟某晒橹っ鳎蠢粗泄康夭融化是必然趋势。同