文档介绍：小组成员: 李娟
张薇
黄萍萍
栾然艳
分析思路
回购目的
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回购财务分析
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回购经济影响
一、公司简介
江苏洋河酒厂股份有限公司位于苏北镇——泗阳县洋河镇,洋河酒厂成立于1949年。
2009年 11月6日,“洋河股份”在深圳证券交易所正式挂牌上市,洋河酒厂成为江苏省白酒行业首家国内主板上市公司。目前市值突破1500亿元江苏省市值最大的上市司,也是深交所市值最大的公司。
2011年,,%,跻身中国白酒行业前三强,是目前唯一拥有五大中国驰名商标的白酒企业。
2012年“中国排行榜2012年中国上市公司最具投资价值100强”排名22位,在英国《金融时报》评选出的上市公司全球500强排行榜中位列425位
(一)概念:
所谓股份回购,是指上市公司利用盈余所得后的积累资金(即自有资金)或债务融资以一定的价格购回公司本身已经发行在外的普通股,将其作为库藏股或进行注销,以达到减资或调整股本结构的目的。公司在股份回购完成后可以将所回购的股份重新注销,但在绝大多数情况下公司将回购的股份作为“库藏股”保留,库藏股日后可移作他用(例如实行员工股票期权计划、发行可转换公司债券等),或在需要资金时将其出售。股份回购的动机在于公司为了规避政府对现金红利的管理,或者是调整公司资本结构以对抗其它公司的敌意收购等等。它是国外成熟证券市场一种常见的资本运作方式和公司理财行为。
二、股份回购
(二)目的:
一般意义而言:回购向外界传递公司及大股东对股价低迷的关注和对公司未来的信心,有助于增强投资者的持股信心,达到稳定股价的目的;可以提升公司内在价值,使所有股东的利益得到保障和提升。而增持使得大股东有机会以较低成本增加对公司的持股比例和控制力,从而更多地分享公司的业绩增长。
洋河回购目的:洋河股份在公告中表示,制定股份回购计划,是为了进一步增强公司股票的长期投资价值,树立公司良好的资本市场形象,构建一个长期稳定的投资者群体,不断提高公司股东尤其是中小投资者的投资回报。
2012年10月18日回购公告:洋河股份长期回购计划确定回购价格的原则为,以上一年度扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的每股收益为基础,参考国内A股白酒行业上市公司静态市盈率的平均水平,根据上述每股收益和静态市盈率确定回购价格的基数,洋河股份再以此回购价格的基数,结合公司当时的财务状况和经营状况,确定回购股份的价格区间。另外,确定回购金额的原则为,以不高于上一年度归属于上市公司股东净利润的20%为股份回购金额的参考依据,结合公司当时的财务状况和经营状况,确定回购股份的资金总额上限。
按照洋河股份2011年净利润为40亿元计算,此次实施回购的金额将不超过8亿元,计划分两期执行。
三、洋河回购分析
前提:A股白酒行业上市公司静态市盈率的平均水平=
回购股价=市盈率×每股收益=×=
回购股本=回购金额/回购股价=400000000/=3815338股
2012年第三季度报表数据:净利润 1,654,237,
股东权益13,368,679,
股本 1,080,000,000
假设:由于回购行为尚未发生,数据资料有限,现在假设回购行为发生前公司的财务和经营状况不发生改变,回购金额设定为4亿元。
回购前:
每股净资产=股东权益/总股数=13,368,679,,080,000,000=
每股收益=税后利润/股本总数=1,654,237,,080,000,000=
净资产收益率=净利润/股东权益=1,654,237,,368,679,=%
回购后:
回购后股本=回购前股本-回购股本=1,080,000,000-(400,000,000/) =1,080,000,000-3815338 =1,076,184,662
每股净资产=(回购前股东权益总额﹣回购金额)/(回购前股本-回购股本) =(133,68,679,-400000000)/ 1,076,184,662=**********.45/ 1,076,184,662=
每股收益=1,654,237,/ 1,076,184,662=
净资产收益率=1,654,237,/**********.45=%