文档介绍：债券市场现状与实务操作
固定收益总部王顺华
二00九年六月
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目录
第一部分、宏观经济形势与债券市场
概况
第二部分、宏源证券债券业务情况介绍
第三部分、债券发行与承销实务操作 与案例分析
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第一部分 宏观经济形势与债券市场概况
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资本市场发达国家直接融资占主导地位
如在资本市场发达的美国,企业融资以直接融资为主。
美国企业直接融资结构如下:
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我国债券市场发展潜力巨大
我国2005年非金融机构部门贷款、股票、国债和企业债融资的比例,可以看出我国债券市场发展的巨大潜力。
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2000年以来国内外融资方式比较
2000年以来,我国资本市场通过IPO、增发、配股、可转换债券发行等股权融资发行总额为19655亿,而同期通过企业债券融资的总额仅为8867亿,不到股权融资额的一半。
而据相关的数据,同期的美国,债券融资额度约占股权融资额度的3倍左右。从这一点上说,未来我国的债券市场将会有更长足的发展。
首发
增发
配股
可转债发行
股权融资合计
企业债券融资合计
发行额(单位:亿)
9907
6654
1480
1612
19655
8867
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债券市场保持快速发展
2004年以来,国内企业债券市场呈快速发展态势。2004年-2008年企业债券发行规模以年均45%增长;从09年1-5月以来的企业债券市场发行规模以及未来市场的发展来看,债券市场仍将保持这一良好发展态势。(见图3)
图3 企业债券市场发行规模不断增加
目前各地方政府以及一些非上市企业均在积极准备发行债券,下半年将是发债高峰期,发行频率也将更为密集。
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09以来一级市场统计
进入09年以来,随着国家财政刺激计划的一系列出台,一级市场企业债券发行呈现井喷式增长。
如:
09年1-4月国债发行量为4866亿,较去年同期的2089亿增加了132%;
09年1-4月企业债券债发行量为1224亿,较去年同期的284亿增加了329%;
09年1-4月中期票据发行量为2958亿,较去年同期的392亿增加了654%。
具体情况详见表1:
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09以来一级市场统计
发行额(亿)
一月
二月
三月
四月
累计
发行总量
178
670
746
1683
3276
金融债
2
4
7
12
25
国债
0
489
590
3787
4866
企业债
0
2
4
34
40
中期票据
54
239
369
562
1224
短期融资债
4
14
28
37
83
央行票据
468
138
1065
1287
2958
合计
10
5
21
36
72
表1 09以来一级市场发行统计
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09以来二级市场统计
随着一级市场企业债券发行的井喷式增长,二级市场交易量也日渐活跃。(见表2) 。
成交额(亿)
一月
二月
三月
四月
累计
国债成交
2128
2253
2942
3656
10979
金融债成交
7415
10601
13420
18482
49917
企业债成交
2719
2783
5534
8317
19352
表2 09年以来二级市场统计资料(单位:亿元)
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