文档介绍：要摘应用模型对金融时间序列长期记忆性的研究达式一上进行变换后生成的上三角矩阵,与原始时间序列组成的行向量相乘,得在现实中,资本市场呈现出非线性的性质,而非线性系统的一个重要特征就是具有长期记忆性。由于长期记忆性的存在将使得以布朗运动,随机游走和鞅假设为基础的资本市场定价模型失效,进而将降低建立在这些假设基础上的市场有效性检验的可信度,因此有必要对资本市场的长期记忆性进行深入的研究和探讨。疚亩越鹑谑奔湫蛄械某て诩且湫越醒芯浚樯芰顺て诩且湫缘亩ㄒ搴土种广泛使用的检验方法,痵分析法和治龇ā2隽硕允奔湫蛄薪械ノ桓验的意义,以及三种单位根检验方法,和煅榉ǎ琍检验法,和检验法。此外,还对描述长期记忆性的模型进行了研究,介绍了模型的构成和参数估计的方法。A私饩鼋P凸讨械墓丶侍猓慈绾谓蟹质撞罘郑本文提出了一种进行分数阶差分的方法,并推导了相应的数学公式。将滞后因子的表到分数差分后的行向量。即可实现分数阶差分。τ帽疚奶岢龅姆质撞罘址椒ǎ訟琩,模型的预测公式进行修正,使其能更好的应用。疚囊韵愀酆闵甘苁菸Q芯慷韵螅褂肕分析法进行了长期记忆性检验,用三种方法进行平稳性检验,又根据本文提出的分数阶差分的方法,建立了,琯P筒⒗谜飧瞿P徒性げ狻W詈螅雍旯劢嵌群褪Ы嵌戎っ髁预测结果的合理性。关键词:长期记忆性;模型;分数阶差分东北大学硕士学位论文摘要.Ⅱ.
;.Ⅲ东北大学硕士学位论文,.彳刷删璵,,;—『.琣琒,/,’.,
学位论文作者签名:勘∥凌,学位论文版权使用授权书独创性声明本人声明,所呈交的学位论文是在导师的指导下完成的。论文中取得的研究成果除加以标注和致谢的地方外,不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果,也不包括本人为获得其他学位而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留、使用学位论文的规定:即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和借阅。本人同意东北大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、交流。缱髡吆偷际Σ煌馔辖涣鳎朐谙路角┟环裨蚴游M狻学位论文作者签名:导师签名:签字日期:谢意。期:日
第一章言引研究背景作为资本市场理论的基石,有效市场假说韵录虺艵诠サ乃氖嗄时间里一直被众多的经济学家奉为经典并作为研究的依据。然而,牡匚徊欢受到挑战。越来越多的研究表明,投资者并非真的象衔5哪茄韵咝缘方式对信息作出反应。在现实中,市场呈现的是非线性的性质,这就使得传统的在解释许多市场现象时变的软弱无力。亲时臼谐±砺鄣幕。眉偎等衔#行谐≡谌范ḿ鄹袷币丫阉的公开信息,包括基本状况和历史价格,都计算在内了。因此,价格只有在收到新的信息时才会发生变动。今天的价格变化与昨天无关,它们是相互独立的,遵循随机游走的随机变量。如果把足够多的独立的价格变化合到一起,当观测次数趋于无穷时,概率分布就变成了正态分布。该假说还认为,投资者是理性的,他们作为一个整体,知道什么信息是重要的,什么信息是可以忽略的,这样,在消化了信息并估计了所涉及的风险后,市场的集体意识就会找到均衡价格。从本质上说,档氖牵谐∈由那么多的人组成的,多到不可能犯错误。在畈7⒄沟耐保执什楹理论正在被发展。马尔克维茨把可能收益率的分布,以其方差度量资产组合的风险。当观测次数趋于无穷时,方差会度量可能的收益率围绕平均收益率的离散,而标准差度量收益率偏离均值的程度。离散的程度越大,标准差越大,则股票的风险就越大。方差的使用要求收益率是正态分布的。如果股票收益率遵循随机游走并且是独立同分布的随机变量,那么根据微积分的中心极限定理可知,分布必然会是正态的,方差会是有限的。在给定的风险水平上,投资者会要求得到期望收益率最高的资产组合。在这里,投资者被认为是规避风险的。这一方法以“均值/方差有效性”而著称。这些概念被夏普,利特纳和莫辛在资本资产定价模型韵录虺屑右岳┱埂獷和马尔克维茨的资产组合理论的数学模型结合起来,建立了一个以一般均衡框架中的理性预期为基础的投资者行为模型。因为已经在文献中被广泛讨论,这里只讨论与资本市场的线性范式的假定有关的方面。首先,假定人们生活在一个没有交易费用,没有佣金和没有税的世界里。这些简化假定对于将投资者行为从社会施加的约束中分离出来是必不可少的。其次,假定任何一个人可以以无风险利率借贷。最后,它还假定所有投资者都追求马东北大学硕士学位论文第一章引言.】.
尔克维茨的均值/方差有效性——即他们要求的是在给定风险水平上期望收益率最高的资产组合,并且是规避风险的。以这些假定为基础,就投资者行为得出了一系列结论,首先,对于所有投资者,最优资产组合都是市场资产组合和无风险资产的组合。可以通过增加无风险资产以减少资产组合的标准差,或通