文档介绍：摘要随着金融工程学的蓬勃发展,可供企业使用的创新金融产品不断涌现,进而导致企业融资渠道和方式日新月异。作为现代企业制度的核心内容之一,符合市场规律的规范化企业融资行为将会对提高社会资源配置效率、增加微观经济体的效益、促进宏观经济发展发挥积极的作用。本文通过对晡夜鲜泄痉中幸岛偷厍谋冉虾褪抵ぱ芯浚深入探讨我国企业目前的融资效率和资本结构,并对影响融资效率的因素进行分析。研究结果表明:昙湮夜鲜泄竟啥ㄒ姹戎鹉晗陆担鲜公司股权融资倾向有所改善:债权融资效率围绕一个中心轴频繁波动,处于合理范围:而股权融资效率则有逐年上升的趋势;说明我国上市公司的股权融资企业的资本结构对融资效率有重要影响,资产负债率与债权融资效率之间,股东权益比率与股权融资效率之间均为负的线性相关关系。因此,使得债权融资与股权融资的比例处于合理范围是提高企业融资效率的重要手段。优化企业的资本结构也是~个循序渐进的动态调整的过程。影响企业资本结构的因素是多方面的,企业资本结构的优化需要企业在正视自身问题的条件下,建立一个资本结构的监控体系,不断地自我调整,从而使企业的资本结构维持在一个最佳范围。同时,证券市场监管机制的完善也是优化资本结构的重要前提。只有当上市公司的债权融资和股权融资比例在最优的范围内波动时,其决定的融资结构才是最有利于企业资源优化配置的,才是能够产生最大效益的。因此,优化资本结构是提高企业的融资效率的根本途径。关键词:资本结构;股东权益比率;股权融资偏好;股权融资效率;债权融资状况还处于一个调整的阶段。效率Ⅱ
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导师签名:衔堡苏学位论文作者签名中:丰,鹾辉签字日期:锣觌釉陆腥学位论文作者签名:乓砣美辉/学位论文独创性声明学位论文版权使用授权书签字日期:矽/年/月研日戮廊为获得直昌盔堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与本学位论文作者完全了解直昌太堂有关保留、使用学位论文的规定,有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和借阅。本人授权直昌盔堂可以将学位论文的全所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》,并通过网络向社会公众提供信息服务。签字日期:认声拿本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编本学位论文。同时授权中国科学技术信息研究C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄊ学位论文独创性说明√,、、.
第一章引言选题的理论依据及实践意义随着金融工程学的蓬勃发展,可供企业使用的创新金融产品不断涌现,进而导致企业融资渠道和方式日新月异。作为现代企业制度的核心内容之一,符合市场规律的规范化企业融资行为将会对提高社会资源配置效率、增加微观经济体的效益、促进宏观经济发展发挥积极的作用。有鉴于此,一百多年来,全球经济学家和企业家们一直对其表现出极大关注,世纪在国际经济理论界所发生的两次里程碑式的伟大革命——砺鄣牡妥什楹侠砺鄣慕⑽考察世界上诸多国家企业的融资结构的演变历史,可以发现,各国企业的量相对于国民生产总值迅速增加;金融体系结构中由间接融资占绝对主导地位演变到直接融资相对地为迅速上升乃至占据相当比重,使直接融资与间接融资断提高。这种金融结构的变迁过程也是新的融资工具不断出现并被广泛采用,从而融资方式不断多元化的过程。在当今社会,融资方式的多元化与各种融资方式的协调发展已成为现代经济持续健康发展的必然要求。这主要表现在:融资方式的多元化及各种融资方式的协调发展,是企业多渠道、低成本筹资的市场基础。在一个健全的市场体系中,融资工具种类丰富,企业可以根据实际需要选择不同风险、期限和利率的融资组合,从而实现便捷而低成本地融资。反之,如果只是片面发展某一种或有限的几种融资工具,企业的选择空间将受到相比之下,我国企业的融资方式则显得比较单一。自世纪年代以来,我国企业债券市场的发展非常缓慢。年,企业债发行额为亿元,只相当于沙镒识畹.%。年至年,发改委批准的企业债券发行总额为多亿元人民币,仅略高于同期的股权融资总量,远远低于同期的银行贷款总额。而我国股票市场的上市公司数量、市价总值、交易规模等逐年攀升。截至年月日,沪深两市总市值超过蛞谠#V泄鶪的%以不与此密切相关。融资结构交迁过程呈现出了一些惊人的共性,即随着经济的发展,金融资产总逐渐形成并存格局;金融工具的流动性逐渐增强等;从而使金融体系的效率不极大限制。
本文的研究思路、框架和研究方法学的相关知识和分析方法,按照行业和地域划分对我国上市公司年上。目前,普遍