文档介绍：摘要随着经济全球化、我国汇率制度的改革深入和融入世界经济的程度的不断加深,中小非金融企业面临越来越多如何管理外汇风险的问题。本文通过对企业外汇风险管理的决策过程进行研究,发现其中影响企业选择衍生工具管理外汇风险的因素,从而为企业在选择外汇风险管理工具上提供参考。首先,本文的文献综述部分总结了国内外有关外汇风险暴露的理论和实证研究,并对决策理论以及在有限理性方面的进展进行了介绍。论文接着针对中小企业的特点,用方法对中小企业使用外汇衍生工具进行了分析,确定了在总结文献综述的基础上,从市场假设和与中小企业外汇风险管理的内外部相关方两个方面着手分析因素的思路。论文顺着这一思路,对影响中小企业选择外汇衍生工具的主要内外部因素进行了定性论证。论文在定性分析结果的基础上,设计了问卷调查,对问卷调查的结果应用因素分析和回归分析方法,实证企业决策受到的因素影响。论文得出了结论:因素分为两部分,一是外部因素:外汇市场的波动率,金融服务的质量,外汇市场的有效性程度等;二是内部因素:企业的涉外程度,企业家的主观意识等。除了企业家的主观意识外,论文实证了企业使用外汇衍生工具的倾向与上述因素呈相关的关系。论文的结论对实际存在的现象做出了更好地分析,从而为企业以及服务于企业的金融机构和政府部门提供参考,更好地推动我国的金融服务和外汇衍生市场发展。关键词:外汇风险暴露、因子分析、中小企业、衍生工具、内外部因素浙江大学硕士学位论文我国中小企业外汇风险管理决策的影响因素研究
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图目录晨婵錎毖勉觞舛图论文框架图使用外汇衍生工具管理外汇风险的公司比例图美元对人民币的汇率波动图欧元对人民币的汇率波动图日元对人民币的汇率波动图中小企业对信息的不同反应速度图不同的风险阶段图外汇头寸增大时的企业的外汇风险管理决策的选择流程图要素投入的边际效用浙江大学硕士学位论文我国中小企业外汇风险管理决策的影响因素研究
表目录啊疤鹨巡棒泵表贸易经营策略的特点比较表财务管理策略的特点比较表苌ぞ卟呗缘奶氐惚冉表中外银行四类风险管理工具比较表调查样本的地区分布表调查样本的行业分布表调查样本的规模分布表皮尔逊喙叵凳表五个从数据表中剔除变量的显著性水平表’蛐渭煅橥臣票表蜃臃治龅母汉删卣表影响我国中小企业外汇风险管理策略决定的外部因子负荷矩阵表因子成分得分系数矩阵表公共因子的命名浙江大学硕士学位论文我国中小企业外汇风险管理决策的影响因素研究
髀引言:汇率制度转型的考验潭ɑ懵手频礁《懵手频墓年胀时,中国人民银行泄醒胍宣布:自日起,人民币兑美元汇率即日起升值ァ2⑶遥拢泄裱璚承诺、全面开放本土金融市场,中国金融改革全面进入了“后善凇钡募速调整阶段。中国金融体系正在进入一个更加开放的竞争体系。中国金融体制进一步向市场化、国际化方向改革加速,显著的标志是国有商业银行股改上市、资本市场股权分置改革、人民币汇率形成机制改革以及短期融资发行等事件,而人民币汇率形成机制改革将成功地使中国的外汇市场从固定汇率制退出,进入有管理的浮动汇率制度。做市商制度的改革表明,央行不再承担外汇市场惟一买盘的角色,更多大的机构将承担做市职能。国家外汇管理局年月发布的文件,从日起,询价交易方式将被引入银行问即期外汇市场。按照这一交易模式,央行下属的中国外汇交易中心不再是诸多交易主体们惟一的交易对手。各位买主和卖主可以直接就币种、价格、金额等要素进行协商。全球的经济一体化使得中国与世界经济的联系愈来愈紧密,汇率制度的改革使中国企业与世界的变化更加息息相关,也拆除了原有的固定汇率屏障,使企业完全暴露在外汇风险之下。国家和个体的责任的转移,金融机构和工商企业将承当起更多的经济责任,暴露在市场变化的风险之下,而这些风险原来是有国家来管理和缓冲的。笠涤Χ越鹑诨肪潮浠哪芰责任转移了,但是,我国的企业是否都具备了机制和人才去应对外汇风险和操作更加复杂的外汇衍生工具呢眨凇恫凭纺昊峤鴠严:预测与战略”演讲时,中刘明康历数中国公司因内控问题酿成的金融衍生品巨亏事件,“国储铜”事件以及年亏损数亿美元的“中航油”事件曾并列其中。国内企业普遍缺乏应对市场金融环境变化的能力。比如,尽管当前人民币升值的压力巨大,但是人民币升值对存在大量中国业务的跨国公司的影响相对较小,它们可以通过提价或者是通过金融工具规避风险;然而内资企业不仅仅缺乏金融工具规避风险,即使在国际金融市场上避险,也经常出现类似中航油和国储铜之类的事件。同时,中国生产厂商对产品的国际价格影响力有限,原因也很简单,很多国内企业规模比较小,之间的过度竞争导致了国际买家能够从中渔利。浙江大学硕士学位论文我国中小企业外汇风险管理决策的影响因素研究
的应用犹如镜中花、