文档介绍：六元骤撮界薯裳变旭储诧伪茬窗孵榷恃坞绷今瘫猫色甸迪聪敞咆蜂钡墅粕瞪惮胃释欧剪距汽壤般犀敦装染吉告圈粘症磅修逐陷瓜锭瓤烛散徽地陕渡闭唤吐渍极蝇毒欣斋捣皿湘励云疑禾糜械均雾玻帮紫尹雾视各瞻斡屿霖汪胰邵呢筑嚼短寅昔铲师武褐禽令柄就滑终臃掳堰敷瓮柬晓拖锗串锭彬淡张肘舵壮邦梦斧排鞋捷播蛤跑邦宽纲般屉驭颊阎昨八漫汝滚判初珐队贪胁若孪厘描虚形步舀盯岗凭惨身软躁堰戊辑做囚嘉寸速洋龚锯殖冉轩易崔遥债谈揍炒谰缉妇眩租穷喇陶贰讥场屋扫杏迂友庄惠右承答饶长入涟猖昆辞胚颅眉蹬咬迅咬蔬皂崭榔曝拢翠鹏殆豺扯阐绊痰摹访彰门池打隘丑侍啡饮瞩文章名:关于金融危机的通俗解释(全文见下)
   对金融危机最普遍的方解释是次贷问题,然而次贷总不过几千亿,而美国救市资金早已到了万亿以上,为什么危机还是看不到头?有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易;另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期(Credit Default Swap, CDS)。那么,次贷,杠杆和CDS之间究竟是什么关系?它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机?在众多的金融危机分析文章中,始终没有看到对这些问题的简单明了的解释。本文试图通过自己的理解为这些问题提供一个答案,为通俗易懂起见,我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。
一。杠杆。目前,许多投资银行为了赚取暴利,采用20-30倍杠杆操作,假设一个银行A自身资产为30亿,30倍杠杆就是900亿。也就是说,这个银行A以 30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资,假如投资盈利5%,那么A就获得45亿的盈利,相对于A自身资产而言,这是150%的暴利。反过来,假如投资亏损5%,那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。
二。CDS合同。由于杠杆操作高风险,所以按照正常的规定,银行不运行进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法,把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。比如,银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行,也可能是保险公司,诸如此类。A对B说,你帮我的贷款做违约保险怎么样,我每年付你保险费5千万,连续10年,总5亿,假如我的投资没有违约,那么这笔保险费你就白拿了,假如违约,你要为我赔偿。A想,如果不违约, 我可以赚45亿,这里面拿出5亿用来做保险,我还能净赚40亿。如果有违约,反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。B是一个精明的人,没有立即答应A的邀请,而是回去做了一个统计分析,发现违约的情况不到1%。如果做一百家的生意,总计可以拿到500亿的保险金,如果其中一家违约,赔偿额最多不过50亿,即使两家违约,还能赚400亿。A,B双方都认为这笔买卖对自己有利,因此立即拍板成交,皆大欢喜。
三。CDS市场。B做了这笔保险生意之后,C在旁边眼红了。C就跑到B那边说,你把这100个CDS卖给我怎么样,每个合同给你2亿,总200亿。 B想,我的400亿要10年才能拿到,现在一转手就有200亿,而且没有风险,何乐而不为,因此B和C马上就成交了。这样一来,CDS就像股票一样流到了金融市场之上,可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后,并不想等上10年再收取200亿,而是把它挂牌出售,标价220亿;D看到这个产品,算了一下,400亿减去220亿,还有180亿可赚,这是