文档介绍：要摘经过十几年的发展,我国的资本市场已经成为国民经济的重要组成部分。由于当初证券市场规模有限和企业自身的原因,我国大部分上市公司都是集团公司从其经营性资产中剥离一块赢利性高且发展前景好的资产进行上市,筹集发展资金。这种做法为上市公司的赢得了宝贵的发展机会,但也为上市公司的规范运作留下了不少隐患。为解决此历史遗留问题,就要求证券市场进行彻底的制度创新。这是中国资本市场不断发展的内在需求。整体上市作为当前制度创新的一个热点,正越来越受到企业和投资者的青睐,成为当前市场的热点题材。文章首先从资产重组理论、企业边界理论和协同理论三个方面分析了整体上市的理论基础,然后探讨了整体上市绩效的影响机理,指出分拆上市的弊端、整体上市的优势以及对上市公司的积极影响。接下来实证分析部分首先从财务绩效和市场绩效两个角度分析整体上市的绩效。财务绩效的计算主要采用因子分析法把霾莆裰标拟合为一个综合指标,计算出每个企业的财务绩效得分,然后用检验和煅槎哉迳鲜星昂蟛莆窦ㄐУ谋浠邢灾约煅椋贸了财务绩效显著提高的结论;采用超额累计收益率法计算出为市场绩效,结果证明市场绩效也显著提高。因此,整体上市符合市场的预期,是一个多赢的格局。然后,构建多元回归分析模型,分析了影响整体上市财务绩效的因素。回归结果说明,影响整体上市财务绩效的主要因素有主营业务鲜明度、整体上市中股权的定价是否采用市场化定价和股权性质。最后,我们分别对企业和监管部门提出建议。关键字:整体上市财务绩效市场绩效因子分析超额累计收益率
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日期::谩昴昀荚露槿学位论文版权使用授权书原创性声明本人声明,所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了论文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均己在论文中作了明确的说明。作者签名:本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文,允许学位论文被查阅和借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》,并通过网络向社会公众提供信息服务。
第一章导论选题背景和意义由于当初证券市场规模有限,许多大中型企业在当初只能选出某一部分资产或某个生产环节打包上市,大部分资产还留在母公司。这就导致了大量的关联交易,母公司利用关联交易掏空上市公司的案例层出不穷。另一方面,当前中国经济转型速度、经济结构变化率都非常快,这标志着经济结构还没有完全定型。在这种快速转型时期,必须尽快解决历史遗留问题,形成合理的产业组织和企业模式,同时付出的成本和代价比较低而取得的收益却比较大。整体上市适应了目前国内企业减少关联交易,改善公司治理结构,做大做强上市公司从而有效参与国际竞争的大趋势。国务院出台了不少文件,鼓励符合条件的企业把当初留在母公司的资产注入上市公司实现整体上市,从而提高上市公司的质量,为上市公司的进一步发展打下基础。年眨琓集团通过吸收合并控股子公司ㄑ妒迪终迳鲜校琓集团整体上市开创了中国企业集团整体上市的先河。随后武钢、宝钢等大型国有企业相继实现了集团公司主业或主营性资产的上市。从年开始,央企整体上市的话题便一直不绝于耳,国资委对中央企业整体上市的态度也从年的“试点甑摹傲推”,再到年的“加速徊讲奖涞酶用骼屎图峋觥整体上市作为最近几年证券市场上最抢眼的金融创新,已经成为理论界和实务界关注的焦点。年罩泄ぜ嗷帷⒐饰⒉普俊⒅泄民银行、商务部联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》,其中第条明确指出:在解决股权分置问题后,支持绩优大型企业通过其控股的上市公司定向发行股份实现整体上市。虽然整体上市没有股改那么轰轰烈烈,也没有新股发行那么万众瞩目,但由于它给上市公司基本面带来重大变化,投资者对于上市公司整体上市事件,无不予以关注。对于整体上市的效果,理论界的许多专家学者和实务界的知名人士褒贬不一。有的人认为整体上市能改善公司治理,提高公司绩效,而有的人认为整体上市只是大股东把自己资产变相流通圈钱的一种手段,会损害公司价值。国内已有的关于整体上市的研究多是定性分析和个案分析,但缺乏对整体上市相关问题的系统研究,整体上市前后公司的价值的实证分析。公司整体上市后能否真正的提高公司的绩效,为公司的进一步发展打下基础男┮蛩赜只嵊跋斓秸迳鲜械男Ч这些都是本文要研究的问题。本文主要的创新之处在于选题角度方面:选取整体上市作为研究中国硕士学位