文档介绍：案例:理性与风险难题
1. 使用范围:第三章消费者行为理论专题——风险情况下的选择理论
2. 要考核的知识点: 人们对待风险的态度;
理性与风险决策;
风险规避者的行为。
:
(1)现实中,人们对待风险有哪些态度?从同学的日常生活中的哪些理财行
为可以看出个人的风险态度?
(2)从本案例中你能解释出为什么俄尼斯特·沃克曼在个人理财表现出某种
程度上的非理性?这种非理性是合理的吗?
(3)如何理解“人们对于比平常多的钱趋向于风险规避,而对于比平常少的
钱则更易表现为风险取向,而数目大小取决于他们的收入情况。”这句话?
你觉得实验经济学家 Kahneman and Tverskv 对问题的解释合理吗?
(4)对于本案例不要求你有很确定的理由解释,但是,你能区分确定情况下
和风险情况下的人们的选择行为的差异吗?
俄尼斯特·沃克曼在理财上是个保守主义者。他的年收入有 万
美元,他把其中的 1 万美元存入了当地银行,并且每月投资 200 美元在信
誉卓著的债券和蓝筹股上。此外,每星期总有一两次,俄尼斯特会用 10
美元来买彩票;每年他还会带着 1,000 美元去一次毕勒斯睹上一把,而
且他几乎每次都是空手而归。俄尼斯特是否像其他人一样,由于缺乏自制
力或教育而把保守行为和冒险行为集于一身?或者说他是非理性的呢?
对于像俄尼斯特·沃克曼这种并不罕见的理财行为,会有不少种解释。相对而言,其中
的一些似乎更可信,也更吸引人。但我们仍然难以给出一个真正有说服力的答案。
一个常见的解释是人们在多数情况下是非理性的,俄尼斯特的赌博也说明了这一点。问
题是这个解答并不能帮助我们理解俄尼斯特和其他人的行为。非理性是没有层次性的,即使
从大体原则上,它也无法被度量。因为它是对我们无法理解的行为的全部概括,是那种无法
阐述清楚的东西。
另一种可能性是俄尼斯特也许缺少理财约束,所以看不出他的行为中明显的不一致性。
他在存钱和投资方面有着规则的理财约束,但理财约束仅此而已吗?假如他只是存 1,000
美元,并且每月用 50 美元进行相同的投资,我们就能况他有足够的理财约束吗?但为什么这
种约束每星期会动摇两次,每年会消失一次呢?如果俄尼斯特明年不去华勒斯赌博,他就有
厂足够的理财约束吗?这种解释不能对俄尼斯特的行为给出令人信服的解答,因为它没有回
答出什么是俄尼斯特的理财约束,更不用说对其他人了。另外,把这个问题归结于教育同样
是无用的,我们无法判断什么样的教育对理财约束来说是恰当的。如果我们无法判定理财约
束到底是什么的话,作为一种不确定的概念,理财规则不能被度量,因此,与之相关联的不
同行为也不能被评估。
还有一种解释是,俄尼斯特和许多人一样是长期储蓄和投资积累方面的保守主义者,
或者说是风险规避者。储蓄和投资行为自身并无效用,而仅是达到理财目的的工具而已。相
反,赌博是有趣的,起码对俄尼斯特和其他有相同爱好的人来说是如此,确实,赌博也被当
作实现理财目的的工具,但赌博本身对那些定期赌博的人来说通常是快乐之源。对于俄尼斯
特来说,赌博和赢钱的愿望是那么强烈,以至于使他专注于此,当然还会带来潜在的收入。
俄尼斯特愿意以他输掉的钱来“购买”他从中感受到的快乐。理财经济理论难以对其进行解
释,因为该理论假定人的理财行为是受着行为的效用及预期结果激励的。
这种解释无法提供一种方法来区分下面这两种行为:其—,像赌博那样的经济行为,
人们为了他们自身的价值取向而参与进来;其二,那些可以充作工具的有帮助的或无帮助的
经济行为。例如,俄尼斯特也许会通过买垃圾债券、低价股票或商品期权,来从事同样水平
的风险/回报交易。但为什么他却愿意去赌博呢?这种解释缺少方法论和最终结论,因此并
不可取。
也许俄尼斯特显出了规避损失的倾向。这意味着收入的价值低于同等程度的损失,这
种情形很常见,也被认知心理学家们(Kahneman and Tverskv,1984)用来支持他们的观点,
即人们看轻他们已经拥有的事物,而重视尚未拥有的或将要拥有的事物,对后者财富上的价
值赋予更多的主观价值判断,他们认为这是人的内在本性。赌博收入有后者,即未获事物的
性质,而储蓄和投资被用以积累来增加已有的财富。损失规避解释了这样的谚语:“手里的
一只鸟顶得上灌木丛里的两只。”有趣的是,接近现实的表述大概是两单位的价值损失(-2x)
相当于一单位的价值得到(x)(Tverskv and Kahneman,1991),参见图 1。
图 1 收益和损失的边际效用
风险规避的解