文档介绍：案例52 从九八股市运行谈宏观面对股市的影响
[概要]
股市被认为是宏观经济晴雨表,各种政治、经济、社会因素的变化都能迅速反映于股市运行之中。
因此,投资者要防范股价波动带来的风险,必须洞察宏观面的变化,做到顺势而为。或许我们从九八年
深沪股市的运行中可以得到一些启示。
[案例介绍]
一、股市与宏观面的关联度加强
1998年以来,我国股市和宏观经济的关联度明显加强。原因主要有以下几个方面:其一,股市规模
扩大是关联度加强的基础。1998年沪深两市的上市公司总数从前年底的745家增至850多家,股票市场总
值在前年底17529亿元的基础上增至2万多亿元,占国民生产总值的28%,上市公司及其母公司的利润总
额已占1998年上半年全国国有企业的八成左右。随着虹桥机场、邯郸钢铁、齐鲁石化、扬子石化等大型
国企的上市,股市真正成为国民经济的缩影。其二,投资者结构开始改善,带来了投资理念的变化。
1998年共成立5家证券投资基金,虽然总规模只有100亿元,还不足以成为主导市场的中坚力量,也不可
能彻底改变投资者的现有结构,但由于这5家证券投资基金的入市带来了新的投资理念,开启了我国证
券市场一个理性投资的新时代。其三,广大投资者日趋成熟。1998年证券市场在十分严峻的国内外经济
形势下,投资者更加成熟和理智,甚至比以前任何时候都更加关注宏观基本面的变化。其四,我国经济
开放度提高,特别是香港的回归,使我国和国际经济间的联系更加密切,国际经济形势的变化都会直接
或间接地影响到我国证券市场。
二、宏观面对股市的影响
受国际国内经济金融形势的影响,1998年沪深两市大盘呈现明显的波段特征,全年可分为脉络清晰
的五个波段。
。从1月初至3月中下旬,,跌至3月23日的
,;,,
。这是由于1997年我国的宏观经济处于收缩调整中,经济增速减缓,消费市场疲软,投
资不足,下岗人员增加;而1997年以来的亚洲金融和经济危机以及世界经济、贸易与金融收缩也通过贸
易和资本等方式对我国经济发展构成巨大威胁,如此的国内外宏观经济形势,导致了年初股市连连下挫
。
。时间从3月中下旬至6月初,
,,;,涨至6月4日的
,。这是因为我国政府积极采取措施,特别是新一届政府上任后,为确保
8%的经济增长目标,及时采取了以扩大内需为目的的财政货币政策,包括增发国债、增加基础设施投资
、扩大住房信贷、降息等一系列刺激经济增长的宏观调控措施,以推动经济增长。这一系列措施使投资
者看到了新一轮经济增长的希望,从而推动股指不断上扬,导致了1998年最大一波行情,沪深大盘升幅
在20%左右。
。时间是6月初至8月中旬,,跌至8
,