文档介绍：第十章
国际金融市场
第一节国际金融市场概述
一、国际金融市场的概念
金融市场是进行金融资产交易的场所,是因经常发生多边资金借贷关系而形成的资金供求市场。
国际金融市场是居民与非居民之间或者非居民与非居民之间进行国际借贷金融活动的场所。
国际金融市场通常可分为广义和狭义的两种。广义的国际金融市场指的是从事各种国际金融业务的国际性市场。这些业务活动包括长短期资金借贷、有价证券交易、外汇买卖、黄金交易和期货交易等。狭义的国际金融市场是指国际间资金借贷交易的场所,即国际资金市场。
从整体上看,国际金融市场是一种抽象的市场,即无形的市场,它没有一个固定的营业场所,而是由各种银行及其他各种金融机构组成营业主体,以各种现代化的通讯工具相互联络,昼夜运转,开展各种国际金融业务活动的。
二、国际金融市场形成的条件
一个国家的国内金融市场,可以逐步发展或上升为国际金融市场,但其形成必须具备一定的基本条件。这些条件主要有:
第一,政局稳定。这是最基本的条件,如果一国政局动荡,就无法保证国内经济和金融的稳定,国际经济交往受到严重的影响,国际金融市场也就难以在该国形成。
第二,经济管理体制自由开放,国际经济活力较强。一国实行自由开放的经济政策,进出口贸易有一定的规模,其他对外经济往来活跃,容易加强与世界各国的经济金融合作,进而形成国际资金的集散地,成为国际金融市场。
第三,实行自由外汇制度。没有外汇管制或外汇管制较松的情况下,外汇资金可以自由兑换调拨,非居民参加金融交易享受与居民相同的待遇,国际资金可以自由流出流入。
第四,完备的金融管理制度和发达的金融机构。健全发达的金融信用制度、集中高效的银行和其他金融机构、广大而灵活的公开市场,是迅速而周全地处理国际金融业务的必要条件。
第五,地理位置优越,交通便捷,通讯设施高度现代化。
三、国际金融市场的发展
几个阶段:
1. 以伦敦为中心的国际金融市场的形成
2. 纽约、苏黎世和伦敦三大国际金融市场三足鼎立
3. 离岸国际金融市场的兴起
所谓的离岸国际金融市场是指市场行为以非居民交易为主体,基本不受所在国法律和税制限制的国际金融市场,也称为境外市场或化外市场。
从发展的特征来看,离岸国际金融市场有三种类型:
第一种,伦敦型离岸国际金融市场。其特点是境内外业务混合一体,居民非居民都可参加外币存贷活动。香港的离岸国际金融市场就属此型。
第二种,纽约型离岸国际金融市场。其特点是内外分离,离岸业务同国内货币市场严格分隔。纽约市场最为典型,新加坡、东京的离岸国际金融市场亦属此类型。
第三种,避税港型离岸账而没有实质性的货币经营业务。国外银行在当地开设资金账户是为了逃避税收。巴哈马、开曼群岛就属此类,最有代表性。
四、国际金融市场的作用
1. 促进国际贸易与投资的迅速增长
2. 调节国际收支
3. 提高银行信用的
4. 改善国际资金分配状况,提高世界资源配置效率
国际金融市场的迅速扩展对世界经济的发展也产生了一些消极的作用:第一,导致大量资本流动,冲击一国货币政策的执行效果;第二,为货币投机活动创造了条件;第三,助长通货膨胀,加剧经济危机。
第二节传统国际金融市场
一、外汇市场
二、货币市场
货币市场是指资金的借贷期限在一年以内的交易市场,是为解决短期资金需要的国际信贷市场,故又称为短期国际资金市场。该市场的主要参与者有商业银行、票据承兑公司、贴现公司、证券交易商和经纪商。
货币市场的信用工具多种多样,虽然各国货币市场工具有所不同,但基本上可将其划分为两大类:一类是与银行有关的市场信用工具如联邦基金(Federal Funds)、大额存单(Certificate of Deposit)、银行承兑票据(Bankers’ Acceptance Bill)等。另一类是非银行的市场信用工具,即由非银行金融机构发行的票据,如国库券和商业票据等。
根据业务活动的不同性质,货币市场具体可分为以下三个组成部分:
1. 银行短期信贷市场。这是一个银行同业间的国际拆借或拆放以及银行对国外工商企业提供短期信贷资金的市场,其中银行同业间的拆放市场处于重要地位。银行短期信贷市场的资金拆放期最短的是日拆,一般还有一周、一个月、三个月、六个月等期限,最长期限不超过一年。银行短期拆放的利率以伦敦银行同业拆放利率(London Inter-bank Offered Rate, LIBOR)为基础,而加息率的大小,则根据情况由借贷双方自行议定,%~%之间。
2. 贴现市场。这是一个经营贴现业务的短期资金市场。所谓贴现,是指银行购买未到期的票据,但须扣除自贴现日到票据到期日利息的一种业务活动。
3. 短期证券市场。这是指期限在一年以下的证券交易市场。目前这个市场上的短期信用工具种类