文档介绍：第四章投资银行
<美>罗伯特·库恩著《投资银行学》,北师大出版社1996年12月版。
谢剑平等著《投资银行》,台湾华泰书局1996年4月版。
东方高圣投资顾问公司著《交易致胜--上市公司并购实务》,中国金融出版社2000年7月版。
投资银行参考书
清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授
第四章投资银行
一、投资银行的定义
定义的困难:投资银行业务的新发展
多重定义:最广义多种金融业务到狭义的证券承销业务
主流见解: 指那些从事资本市场业务,譬如证券承销、企业并购、基金管理、风险资本投资、大宗股票交易和商人银行业务的机构才是投资银行。
清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授
第四章投资银行
二、投资银行的业务范围
股票与债券的公开发行:IPO,承销,全额包销合同,代销合同
股票与债券的公开交易:经纪人,佣金,交易商,价差,市场构建人
股票与债券的私募
企业并购与杠杆收购
商人银行业务:用自有资金追求高收益
清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授
第四章投资银行
金融咨询与公正意见
资产证券化:将未来不规则的现金流或未到期的金融资产通过证券化变现
风险管理
投资研究与证券分析(是否应为本公司的业务服务)
货币管理:各种货币资金
风险资本
投资银行的国际业务
投资银行的业务范围(2)
清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授
第四章投资银行
三、股票首次公开发行的利弊
公开上市的益处
摊薄股权,使创业者获得创业收益()
3*9=27+8=35 35/11= (*8)-8=
筹资与不断筹资
公司资产证券化,方便所有者变现
可以对公司准确估值
可以运用股票期权的激励作用
增加公司的透明度,从而增加公司信誉
清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授
第四章投资银行
公开发行的不利因素
要将有关销售、利润、经理人员收入、行业竞争程度及公司总体战略等敏感信息公诸于众。
经理人员的行动将受股东、董事会、管理机构的监督,并可能导致一些管理决策上的限制。
更严格的法律限制、更大的公开程度与季度报告的要求可能有损于企业文化。
公司所有权分散增加了敌意接管的可能性。裕兴与北大青鸟
要求短期获利的压力增大,为获得短期利益甚至可能会以牺牲长期的增长和发展为代价
股票首次公开发行的利弊(2)
清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授
第四章投资银行
适合上市的公司:经营业绩好,有发展潜力
上交所上市条件:
实收资本不低于5000万元
公开发行股票额占实收股本额比例不低于25%
持有1000元以上的股东不少于1000人
持有1000元以上的股东总持有量不少于1000万元
近三年连续获利,近两年获利水平不低于10%
有形资产净值占总值35%
公开发行的定价:价格高些,还是低些
四、首次公开发行的条件
清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授
第四章投资银行
纽约证券交易所上市条件
股东人数2200人以上
拥有100股以上的股东人数2000名以上
大众拥有的普通股110万股以上
大众拥有的股票的市场价值超过1800万美元
公司的有形资产净值1800万美元
公司上年度的税前利润超过250万美元
前6个月平均每月的股票交易量 超过10万股
过去两年内每年至少盈利200万美元以上
或前三年的利润总和超过650万美元
首次公开发行的条件(2)
清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授
第四章投资银行
证监会的挑选原则与改革:批准制与核准制
2000年3月16日证监会发布了《股票发行核准程序》,以后公司上市不用地方政府或国家有关部委的推荐,只要合规,股东大会决定,省级政府或部委同意,主承销商即可向证监会报送申请上市的材料。
证监会初审1个月,审核委员会审核2个月。
主承销商一年辅导期:完善法人治理结构、健全财务制度、熟悉公司信息披露规则、对董事、高管培训。
证券公司的选择:国内发行与海外发行
五、首次公开发行的要求
清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授
清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授
第四章投资银行