第五章 资本预算.ppt

文档介绍：第五章资本预算
投资决策的基本思路:
1确定投资方向
内部约束: 决策者的投资倾向
自身资金实力
企业整体素质
外部约束: 国家产业政策
市场需求趋势
资源供应
2 控制投资规模
3 把握投资结构
4 确保投资收益(现金流量预测)
5衡量和降低投资风险
第一节现金流量的估算
一现金流量的含义
1概念
2构成(初始——营业——净现金流量)
3资本预算中的“现金流量”和现金流量表中的“现金流量”的区别
现金的构成不同
时间发生上的区别
体现作用的区别
4现金流量和会计利润
1)资本预算中应采用现金流量,原因如下:
现金流量考虑了货币时间价值因素
现金流量考虑了投资实际效果性
现金流量考虑了项目评估的客观性
现金流量反映了项目的收益性
2)联系和区别
区别:评估的内容不同;
核算基础不同;
是否反映货币的时间价值;
联系:
整个投资有效期内利润总计与现金净流量总计是相等的,。
例: ,有效期限为5年。投产开始时垫付流动资金200万元,结束时收回。每年销售收入1000万元,付现成本700万元。该项目的现金流量如表所示。
二现金流量估算是应注意的几个问题
1机会成本
2沉没成本
3流动资产的净变动额
4利息
5外部效果
6税收
三现金流量的估算
1独立项目
2替代项目
例巨龙公司准备购入一台设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择,甲方案需投资100000元,使用寿命5年,采用直线法折旧,5年后设备无残值。5年中每年销售收入为60000元,每年的付现成本为20000元。乙方案需投资120000元,采用直线法计提折旧,使用寿命也为5年,5年后有残值收入20000元。5年中每年的销售收入为80000元,付现成本第一年为30000元,以后随着设备陈旧,逐年将增加修理费4000元,另需垫支营运资金30000元,所得税率为40%。要求计算两个方案的现金流量。