文档介绍：第八章证券投资基本分析
第一节基本分析方法概述
第二节证券投资的宏观分析
第三节证券投资的中观分析
第四节证券投资的微观分析
第一节基本分析方法概述
一、证券投资分析的意义
二、基本分析方法的内涵
三、基本分析方法的特点
证券投资分析的意义
(一)证券投资分析是规避风险的需要
投资者投资证券的目的是在承担了相应的风险后获得预期回报。预期回报率与风险之间是一种正向的互动关系。投资者所要承担的风险越小,预期回报率就越低;投资者所要承担的风险越大,预期回报率就越高。每一种证券的风险-回报率特性都处于各相关因素的作用之下,随着各相关条件的变化而变化。投资者通过对每一种证券的风险-回报率特性进行观察分析,确定证券的风险大小,选择适合与自己投资政策相适应的风险-回报率特征的证券进行投资。
证券投资分析的意义
(二)证券投资分析是实施投资决策的依据和前提
因为每一种证券的风险-回报率特性都不同,而且受各种相关因素的作用而不断变化,风险相对较低的证券可能其风险会上升,相反风险相对较高的证券有可能随着时间的推移风险会有所下降。投资者要明确每一种证券在风险性、收益性、流动性和时间性方面的特点,再根据自己资金拥有量及其他条件的不同及对风险的不同容忍度,选择不同的风险-回报率的证券和不同的投资持有周期。只有这样,才可能选择到合适的投资对象,并在情况发生变化时,通过流通市场转让达到转移风险的目的。
证券投资分析的意义
(三)证券投资分析是投资者降低投资风险、获得投资成功的关键
证券投资的目的是投资回报率的最大化和投资风险的最小化,这是证券投资的两大具体目标。证券投资的成功与否,往往是看这两个目标的实现程度。但是,影响证券投资回报率和所承受的风险这两个目标实现程度的因素很多,其作用机制也十分复杂。只有通过全面、系统和科学的专业分析,才能客观地把握住这些因素及其作用机制,做出比较准确的预测。证券投资分析正是采用了基本分析和技术分析等证券投资分析方面的专业分析方法和分析手段,通过对影响证券回报率和风险的诸因素的客观、全面和系统的分析,揭示出其作用机制以及某些规律,用于指导投资决策,从而保证在降低投资风险的同时获取较高的投资回报率。
基本分析方法的内涵——概念
证券投资基本分析法是分析影响证券未来收益的基本经济要素的相互关系和发展趋势,据此预测证券的收益和风险,并最终判断证券内在价值的一种分析方法。其出发点是证券具有“内在价值”,证券起伏不定的价格最终围绕其“内在价值”而波动。
基本分析方法的产生可以追溯到20世纪30年代。其标志是1934年本杰明·格雷厄姆和大卫·多德的《证券分析》一书的出版。该书的出版使投资者得以对市场上的各种证券,采用逻辑系统的方法进行估值。
基本分析注重于证券价值的发现,力图用经济要素的相互关系和变化趋势来解释证券市场上的价格变动。基本分析人员需要研究影响证券发行公司经营状况的经济与行业背景,并据此预测公司未来的收益。西方经济学家认为,基本分析方法是科学客观的、最主要的证券分析方法。
基本分析方法的内涵——内容
基本分析方法认为证券的内在价值表现为向投资者提供未来的收益,因而这种方法完全建立在对未来的基本经济要素及其供求关系的预测基础上。
基本分析方法认为公司的业绩取决于公司运营的经济环境,取决于各种投入资源的供求价格,取决于公司产品或服务的供求价格。因此,基本分析的内容包括宏观经济、行业和公司三个层次的系统分析。
多数基本分析遵循自上而下的程序,分析人员首先要对整个国民经济作出预测,然后是行业,最后是公司。行业预测是以整个经济的预测为基础的,接下来的公司预测是以它所处行业和整个经济预测为基础的。少数基本分析法采取自下而上的程序,从对公司前景的估计开始,然后建立对行业和最终整个经济前景的估计。
基本分析方法的内涵——内容
在实践中,人们常将两种方法结合使用。例如,按自上而下方法对经济进行预测,然后把这种预测结果又提供给为个别公司进行自下而上预测的分析师作参考。单个公司预测的综合应当与总的国民经济预测相吻合。,以保证达到这两种方法之间的一致性。
基本分析方法对选择具体的投资对象特别重要,对预期整个证券市场的中长期前景很有帮助,但对把握短期股市的具体变化作用不是很大。
基本分析方法的内涵——目的
通过宏观经济分析把握住经济发展的大方向,有利于辨清证券市场的总体变动趋势,以便做出正确的长期投资决策。
通过对国家经济政策的分析,可以掌握宏观经济政策对证券市场有多大影响,是“利多”还是“利空”。当证券市场具有“政策市”的特点时,对宏观经济政策的分析就更显重要