文档介绍：第四章外汇市场
第一节 外汇市场
第二节 外汇交易
外汇市场--外汇市场概览
外汇市场概览
外汇市场:从事外汇买卖或兑换的交易场所,或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所。
外汇买卖两种类型:
本币与外币之间
不同币种的外汇之间
外汇市场的组织形态
有固定场所和设施的有形市场:外汇交易所
无形的、抽象的市场:交易网络、双向报价
外汇交易分为两个步骤:成交和交割
外汇交易中心:伦敦、纽约和东京
交易发展趋势:
外汇市场的规模持续扩展
远期交易的比例不断增长
外汇市场---外汇市场的构成
外汇市场的构成
外汇交易的参与者类型
外汇银行、外汇经纪人、顾客、中央银行
交易分为三个层次
银行与顾客之间,银行同业之间,银行与中央银行之间
外汇市场的效率
外汇市场的有效性,是指汇率是否能够完全反映相关的、可得的信息,分为弱式、半强式、强式三种
在有效的外汇市场,即期和远期汇率将对新信息迅速进行调整
实证结果表明,外汇市场有效性非常不明显,即预期的投机回报率远远超过零,市场上依旧有未开发的利润机会
外汇交易---即期外汇交易
即期外汇交易
即期外汇交易,又称现汇交易,是指买卖双方成交后,在两个营业日内办理交割的外汇买卖。
四个步骤:即询价(Asking)、报价(Quotation)、成交(Done)及证实(Confirmation)。
银行的报价程序:确定当天的开盘汇率、开始对外报价、修订原报价
环球金融电讯协会(Society for Worldwide Interbank Financial munication 简称SWIFT)
外汇交易--远期外汇交易
远期外汇交易
远期外汇交易:期汇交易
远期交易分类
固定交割日
选择交割日
远期交易目的
避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险
外汇银行为平衡期汇头寸
投机者为谋取汇率变动的差价
外汇交易--掉期外汇交易
掉期外汇交易
掉期交易的概念:掉期交易(Swap),是指将货币相同、金额相同,而方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行
掉期交易的形式:即期对远期、明日对次日、远期对远期
掉期交易与一般套期保值的区别
外汇交易--套汇和套利交易
套汇和套利交易
套汇交易:直接套汇、间接套汇
三点套汇为例
套利
套利(Interest Arbitrage)是指在两国短期利率出现差异的情况下,将资金从低利率的国家调到高利率的国家,赚取利息差额的行为。例如:
投资者对抛补套利进行可行性分析时所采纳的一般原则:利率差大于、小于、等于较高利率货币的贴水幅度,具有较高利率的货币升水四种情况。
外汇交易--外汇投机交易
外汇投机交易
概念:
外汇投机(Foreign Exchange Speculation)是指根据对汇率变动的预期,有意保持某种外汇的多头或空头,希望从汇率变动赚取利润的行为。
特征
投机者进行外汇交易,并没有商业或金融交易与之相对应。外汇投机利润具有不确定性
分类:
即期投机
远期投机:一种叫“买空”或“做多头”(Buy Long or Bull) ;另一种叫“卖空”或“做空头”(Sell Short or Bear)
小结
无形市场是外汇市场的主导形式
外汇市场交易分为三个层次:银行与顾客之间,银行同业之间,银行与中央银行之间。
在一个高效率的外汇市场,价格能反映所有可得到的信息。
根据BIS统计,传统外汇交易包括即期外汇交易,远期外汇交易和掉期交易。
套汇和套利交易是利用不同外汇市场上时间和空间差异而赚取汇差和利差的行为。套汇分为直接套汇和间接套汇,套利分为抛补套利和非抛补套利。
外汇投机是指根据对汇率变动的预测,有意保持某种外汇和多头或空头,希望以汇率变动赚取利润的行为,外汇投机分为即期投机和远期投机。
复习思考题
1. 简述外汇市场的构成及特征。
2. 如何运用远期外汇买卖达到套期保值和搜机的目的?
3. 举例说明择期远期外汇买卖如何进行,客户在什么情况下适合做择期外汇买卖?
4. 如何判断有利的套汇机会?
5. 举例说明掉期外汇买卖如何进行。做掉期交易的好处是什么?