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文档介绍：经济评价指标
投资效果分析指标
(一) Present Value, NPV)
计算公式:
判断准则: 项目可接受;
项目不可接受。
现金流入现值和
现金流出现值和
净现值计算示例
上例中 i =10% , NPV=
亦可列式计算:
NPV=-1000+300×(P/A ,10% ,5)
=-1000+300×=
净现值函数
式中 NCFt 和 n 由市场因素和技术因素决定。
若NCFt 和 n 已定,则
NPV
0
i
典型的NPV函数曲线
基准折现率的确定
基准折现率的概念
基准折现率是净现值计算中反映资金时间价值的基准参数,是导致投资行为发生所要求的最低投资回报率,称为最低要求收益率。(Minimum Attractive Rate of Return , MARR)
决定基准折现率要考虑的因素
资金成本
项目风险
现实成本
机会成本
(二)内部收益率(IRR)
内部收益率(Internal Rate of Return)是项目现金流入量现值等于现金流出量现值时折现率。其经济含义是在项目寿命期内项目内部未收回投资每年的净收益率。
计算IRR的理论公式:
判断准则: 项目可接受;
项目不可接受。
计算IRR的试算内插法
NPV1
NPV2
NPV
0
i
i2
i1
IRR
i2- i1
IRR-i1
NPV1
NPV1+| NPV2|
IRR计算公式:
内部收益率计算示例
项目内部收益率的唯一性问题讨论
由计算内部收益率的理论公式
令
可得
从数学形式看,计算内部收益率的理论方程应有n 个解。
问题:项目的内部收益率是唯一的吗?
项目内部收益率的唯一性问题讨论
例:某大型设备制造项目的现金流情况
用 i1 = % 和 i2 = % 作折现率,均可得出净现金流现值和为零的结果。
可以证明,当项目净现金流量的正负号在项目寿命期内发生多次变化时,计算IRR的方程可能有多个解。
问题:这些解中有项目的IRR吗?如果项目净现金流量的正负号发生多次变化,计算IRR的方程一定多个解吗?该项目能用IRR评价吗?