文档介绍：第二章金融衍生工具
所谓衍生工具,是指一种价值取决于其他基本相关变量的工具;而金融衍生工具则是指在股票、债券等传统金融工具基础上派生出来的新型金融工具。
金融衍生工具的基本功能是对伴随着投资收益而产生的投资风险进行处理,或达到固定风险的目的,或达到分散风险的目的。
第一节金融期货
一、金融与金融期货的定义
金融即货币流通和信用活动的总称。金融活动对整个国民经济的运行发挥着提供支付手段、媒介商品交换、积累储蓄并引导投资的重要作用。金融期货是交易所按照一定规则反复交易的标准化金融商品合约。
二、金融期货交易与金融现货交易的区别
金融现货如债券、股票是对某些特别标的物具有产权,而金融期货是金融现货的衍生品。二者的差异主要有以下几点:
(一)交易目的不同。
(二)价格决定不同。
(三)交易制度不同。
(四)交易的组织化程度不同。
三、金融期货的功能
一般来讲,成功运作的金融期货市场具有价格发现和风险转移两大功能。
所谓价格发现,是指在交易所内对多种金融期货商品合约进行交易的结果能够产生这种金融商品的期货价格体系。
套期保值就是买进或卖出与现货头寸数量相当、方向相反的期货合约,以期在将来某—时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格变动所带来的价格风险。
四、金融期货交易与商品期货交易的区别
(一)有些金融期货没有真实的标的资产,而商品期货交易的对象是具有实物形的商品。
(二)股价指数期货在交割日以现金清算,利率期货可通过证券的让清算,商品期货则可通过实物所有权的转让进行清算;
(三)金融期货合约到期日都是标准的,一般有到期日在三月、九月、十二月几种。
(四)金融期货适用的到期日比商品期货要长;
(五)持有成本不同。
五、金融期货的主要交易制度
(一)集中交易制度
金融期货在期货交易所或证券交易所进行集中交易。期货交易所是专门进行期货合约买卖的场所,是期货市场的核心,期货交易所为期货交易提供场所和必要的交易设施,制定标准化的期货合约,为期货交易制定规章制度和交易规则,监督交易过程等。
(二)标准化的期货合约和对冲机制
期货合约是由交易所设计、经主管机构批准后向市场公布的标准化合约。
(三)保证金及其杠杆作用
设立保证金的主要目的是当交易者出现亏损时能及时制止,防止出现不能偿付的现象。期货交易的保证金是买卖双方履行其在期货合约中应承担义务的财力担保,起履约保证作用。
(四)结算所和无负债结算制度
结算所是期货交易所附设的专门清算机构,但又以独立的公司形式组建。结算所通常也采取会员制。所有的期货交易都必须通过结算会员由结算机构进行,而不是由交易双方直接交割清算。
(五)限仓制度
限仓制度是交易所为了防止市场风险过度集中和防范操纵市场的行为,而对交易者持仓数量加以限制的制度。
(六)大户报告制度
大户报告制度是交易所建立限仓制度后,当会员或客户的持仓量达到交易所规定的数量时,必须向交易所申报有关开户、交易、资金来源、交易动机等情况,以便交易所审查大户是否有过度投机和操纵市场行为,并判断大户的交易风险状况。
六、金融期货的种类
金融期货种类:外汇期货、利率期货、指数期货。
主要交易场所:芝加哥期货交易所、芝加哥商业交易所、纽约证券交易所、堪萨斯市期货交易所。
(一)外汇期货。外汇期货是一种在期货市场上通过标准化外汇期货合约来买卖外汇和回避汇率风险的金融工具。而外汇期货合约实际上就是一种在交易所达成的标准化的、规定在将来某一特定的时间和地点交收一定数额外汇,并在合约有效期内每日都进行盈亏结算的外汇交易工具。
外汇期货交易是指买进和卖出不同交割期限的外汇的买卖活动,主要有外汇掉期交易和外汇套期保值交易这两种形式。
(二)利率期货。是以利率为标的物的期货合约,主要针对市场上债务资产的利率波动而设计,按期限的不同又可分为短期利率期货和长期利率期货。
(三)股票指数期货。是一种在期货市场上通过标准化股票指数期货合约的买卖来规避股票市场系统性风险的金融工具。而股票指数期货合约则是由协约双方同意在将来某一日期按约定的价格买卖股票指数的可转让合约。