文档介绍：第八章汇率决定理论
汇率决定理论
传统的汇率决定理论
汇率决定的新理论
铸币平价理论
购买力平价理论
利率平价理论
绝对购买力平价理论
相对购买力平价理论
货币模型
资产组合平衡模型
弹性价格模型
粘性价格模型
一、铸币平价理论——金本位制
1、基本思想:铸币平价是金本位制度下决定两价
例如,在1929年大危机之前,(Grains),,(×);,,(×)。
则: 1英镑=1英镑含金量/1美元含金量
= / =
两种货币的含金量之比称为铸币平价(Mint Par
2、汇率的波动幅度
外汇市场上买卖外汇时的实际汇率,围绕铸币平价的一定的界限上下波动——黄金输送点
例如,以1英镑计,。
若美国对英国有国际收支逆差,()以上时,
则美国人宁愿购买黄金运送至英国偿还其债务。
——1英镑=
若英国对美国有国际收支逆差,(-)时,
则美国人宁愿自己把黄金从英国运回来。
——1英镑=
3、结论:金本位制度下,汇率由铸币平价决定,汇率的波动界限是黄金输送点。
二、购买力平价理论——最具影响力理论之一
1922年古斯塔夫·卡塞尔(Gustar Cassel) 《1914年以后的货币与外汇理论》
基本思想:汇率由两国货币的购买力之比决定,汇率的变化由货币购买力之比的变化决定。
购买力决定汇率
绝对购买力平价
相对购买力平价
某一时点上
汇率的决定
某一段时间里
汇率变动的原因
(一)绝对购买力平价
中心思想:在某一时点上两国货币之间的汇率的决定于两国单位货币在各自国家里所具有的购买力之比。
E为购买力平价决定的汇率水平,Pa为a。
E=Pa/Pb
——两
假设:
任何同质的贸易商品,在两个国家都以同一种货币标价时价格相等
——一价定律
Pa=EPb
套购来维持
若有N种商品存在着一价定律,而这N种商品中每种物品占本国与外国的消费总量的份额均相等,
则E=Pa/Pb
(二)相对购买力平价
汇率在一段时间内变化的原因归于两个或货币购买力的变化。
E1——当期汇率
E0——基期汇率
Pa1——A
Pa0——A
Pb1——B
Pb0——B
例如,假定同一种商品在英国的价格由原来的5英镑上升到6英镑,在美国则由原来的10美元上升到15美元。求英镑对美元的汇率。(1英镑=2美元)
解:
汇率由1英镑=2美元上升到1英镑=。
由于商品价格在英国上涨了20%,在美国上涨了50%,故英镑对美元的汇率上升25%(150%/120%-1)
如果相对购买力平价学说是正确的,那么绝对购买力平价学说是不是一定正确?
如果绝对购买力平价学说是正确的,那么相对购买力平价学说是不是一定正确呢?