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国泰君安晨报
晨会纪要
2015 年 11 月 10 日
国泰君安证券股份有限公司研究所
[Table_Summary]
重点推荐:德赛电池,电子王聪认为公司积极向动力锂电蓝海市场延伸,
康凯(分析师)
未来大型锂电有望成为新的业绩增长点,预计 2015-2017 年 EPS 为
电话:0755-23976023
/ 元,目标价 66 元,首次覆盖增持。梅泰诺,通信宋嘉吉认
邮箱:kangkai@
为公司与银联合作搭建电子优惠券兑付平台,有望快速实现盈亏平衡,并
资格证书:S0880511010009
向大数据和 LBS 服务延伸,目标价 60 元。
一般推荐:宝安地产,地产侯丽科认为大股东更迭,东旭集团有望利用雄
厚的资金实力和丰富的行业积累,为后续转型新能源提供资金和技术的双
重支持,目标价 元,首次覆盖增持。
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今日重点推荐
公司首次覆盖:德赛电池(000049)《 3C 锂电龙头迎来改革和转型
新契机》2015-11-09
王永辉(分析师)021-38674743、张阳(研究助理)021-38674754
本次评级:增持首次覆盖给予“增持”评级,目标价 66 元。智能手机增速放缓后,公司将通过拓展客
目标价: 元户及消费电子产品品类,保持业绩高增长,公司积极向动力锂电蓝海市场延伸,未来大
现价: 元型锂电有望成为公司新的业绩增长点。我们预计 2015-2017 年 EPS 为 、、
总市值:10155 百万元。参考行业可比公司估值水平,给予公司对应7333 2016 年 34 倍 PE,目标价 66 元。
理顺股权结构,国改进程值得期待。公司公告称积极推进解决少数股东权益问题,子公
司惠州聚能已基本完成清算,前次收购股权障碍已经清除,未来公司股权结构问题有望
加速改善。在惠州市积极深化国企改革的背景下,公司作为惠州市第二大国企德赛集团
旗下唯一上市平台,其国企改革进展同样值得期待和关注。
3C 锂电业务将持续高增长,大型锂电业务有望成为新增长点。公司与苹果合作广度正逐
步加强,未来有望拓展合作品类,全面切入 NB 和平板市场。受益国产机在高端市场崛
起、智能可穿戴设备爆发以及台湾锂电行业向大陆转移,公司在 3C 锂电行业的成长空
间仍很大。公司立足于中小型 BMS 及锂电封装业务,积极布局动力锂电、储能电池等业
务,向大型锂电蓝海延伸。孙公司惠州亿能是电动车 BMS 龙头企业之一,国内市占率曾
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超 50%。子公司与国内汽车电子龙头德赛西成立合资公司,有望加速公司动力锂电产业
化进程。
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2015 年 11 月 10 日
晨会纪要
催化剂:少数股东权益问题解决,消费锂电引入新客户。
风险提示:大型锂电进展低于预期,国企改革进展低于预期。
公司更新:梅泰诺(300038)《驶向支付蓝海,搭建电子优惠券兑
付平台》2015-11-10
宋嘉吉(分析师)021-38674943、王胜(分析师)021-38674874
本次评级:增持下调业绩预测,下修目标价至 60 元,维持“增持”评级。公司与银联合作搭建电子优
目标价: 元惠券兑付平台,有望快速实现盈亏平衡,并向大数据和 LBS 服务延伸。由于传统业务增
现价: 元速慢于预期,下调 2015-17 年 EPS 至 (-20%)/(-16%)/(-19%)元,参
总市值:6167 百万考可比公司估值,下修目标价至 60 元,对应 100 亿市值,维持“增持”评级。
PASSBOOK 开启电子优惠券普惠时代。从 iOS 6 开始,苹果就自带 PASSBOOK 功能,可实
现电子优惠券的汇总及管理功能,优惠券行业逐步从纸质时代过渡到电子时代。但始终
没有解决的问题是线下消费兑付,经常看着优惠券在手机里过期,这成为商家及消费者
的痛点。
背靠银联,打造电子优惠券兑付平台。梅泰诺移动与银联达成全面合作,可利用银联线