文档介绍：第一节金融工程的界定
第一章金融工程概述
《简明大不列颠百科全书》[1]中给工程下了这样的
定义:工程是“应用科学知识使自然资源为人类服务的一种专门技术”。 [1] 中国大百科全书出版社,1985年,第3卷,第413页。
一、工程
•本书给出的定义;
二、金融工程
•对金融工程定义的理解。
•历史上不同的金融学家给出的关于金融
工程的不同定义;
(一)芬纳蒂的定义
美国金融学家约翰·芬纳蒂在1988年为金融工程作
出了如下解释:金融工程包括创新性金融工具和金融
过程的设计、开发和运用以及对企业整体金融问题的
创造性解决方略[1] [1] John D Finnery ,Financial Engineering in Corporation
Finance:An overview ,Financial Management, (4),
1988.
马歇尔和班赛尔在其《金融工程》一书中十分推崇
这一定义,他们指出,该定义中的“创新”和“创造”这两
个词值得重视,它们具有三种涵义:
一是金融领域中思想的跃进,其创造性最高,
如创造出第一个零息债券、第一个互换合约等;
二是指对已有的观念做出新的理解和应用,如将
期货交易推广到以前没能涉及到的领域,发展出众
多的期权及互换的变种等;
三是指对已有的金融产品和手段进行重新组合,
以适应某种特定的情况,如远期互换、期货期权、互换
期权的出现等[1]。
[1] (美)马歇尔、班赛尔,宋逢明等译,《金融工程》,
北京:清华大学出版社,1988。
按照芬纳蒂关于金融工程定义的思路,金融
工程可以划分为以下三个方面的内容:
⒈新型金融工具的设计和创造。
⒉创新性金融过程的设计和开发。
⒊针对企业整体金融问题的创造性解决方略。
(二)史密斯和史密森的定义
他们指出:
金融工程创造的是导致“非标准现金流”的金融合
约,它主要是指用基础的资本市场工具组合而成的
新工具的过程。
美国罗彻斯特大学西蒙管理学院教授克里·史密斯和大通曼哈顿银行的经理查尔斯·史密森的观点颇具有代表性。
(三)洛伦兹·格利茨的定义
1994年英国金融学家洛伦兹·格利茨(Lawrence
Galitz )在其著作《金融工程学——管理金融风险的
工具和技巧》(Financial Engineering Tools and Techniques to
Manage Financial Risk)一书中,提出了一个“统一的定
义”:
金融工程是应用金融工具,将现有的金融(财务)
结构(financial profile)进行重组以获得人们所希望的
结果[1]。
[1] Lawrence Galitz,Financial Engineering Tools and Techniques to
Manage Financial Risk,Pitman Publishing 1994,page5。定义的中译
取自唐旭等译《金融工程学》(修订版),经济科学出版社1998年版第
3页。
(四)马歇尔和班赛尔的评述
马歇尔和班赛尔在其《金融工程》一书中,认为芬纳蒂对金融工程的定义是最好的。
(五) 我们的定义:
金融工程是以一系列的现代金融理论作为基础,运
用一定的金融技术,研究和解决特殊问题,从而满足金
融市场上特定的风险规避和效率提高需求,其结果是产
生创新性的金融产品和创造性的解决方案。
对于这一定义,可以从以下三个方面加以理解:
第一、金融工程以一系列的现代金融理论作为基础。
第二、金融工程基于特定的环境而运用一定的金融
技术,是为了解决特殊问题,满足特殊需要
而出现的。
第三、金融工程是一个过程,它的结果是产生创新性
的金融产品和创造性的解决方案。
三、金融工程在实际生活中的运用
(一) 创新性金融产品;
[例1-1] 1993年,法国政府在对R-P化工公司实施私有化
(Privatization)时遇到了困难。按照政府的设想,在出售股
权的同时,R-P化工公司应将一部分股权售予公司的员工,以
保护公司员工的利益,同时也使他们保持工作积极性。但是,
R-P公司的员工却对这一职工持股计划反映非常冷淡。在政府
与公司决定对员工提供10%的价格折扣之后,仍仅有20%左右
的员工购买本公司的股票。这样少的员工持股无疑使R-P化工
公司的管理层对员工们未来的工作积极性和人力资源流动状况
深表忧虑,而政府和公司又不愿意提供更多的折扣,承担更大
的成本来吸引员工购股。在这两难境地中,他们向著名的信孚
银行(Banker’s Trust)求助,该公司在进行详尽分析之后提
出了各方均感到满意的解决方案。