文档介绍：摘要资本市场的一个显著特点,这大大降低了市场运行效率和资源配置效率。正是基子这一点,新股发孪亍价格的确定如何贴近二级市场价格成为了我国发行市场制度建设的重要组成部分。虽然从年开始,我国开始大力推动一级市场发行制正式癌动首次公开发行股票试行询价制,但制度变迁效采没有使一级市场效率有根本性的提高。所以对这个问题仍然需要进行深入的思考和探索。舀翦主流的新股发行定价模型主要有贴现现金流法、乐捣ā⒖杀却素定价模型等。假在具体的实践定价中,往往由于信息不充分、盈剩预测缺乏准够尽量避免这些不利影响的新股发行定价模型,有效地减少信息或误差所造成的相比之下,人工神经网络是一种智能化的数据处理方法,目前为止其处理具有菲线性关系数据的糍力到是其他方法无法比拟的,因此在复杂系统的建模闯题算和学习的特性,具有理论上逼近任意菲线性连续蘸数的能力,在信息不充分的定新股的发行定价,能较好地克服现有估价方法缺乏相关信息、价格确定主观化价格兹相关因素,然后搜集新上市公霹的信怠数据,通过阙络程序对新上市公司价格的确定过程进行模拟,找出输入变量跋煨鹿杉鄹竦南喙匾蛩与输出结果鹿杉鄹之闻的关系,得剑新股份格的一般模型,最后将待估的其健新上市公司的数据代入到该程序中,就可以得到待估的其他新上市公司股票价格的评估值。以上的整个程序运行过程是通过编程实现。同时,运用实例对该方法与其它的新股发行定价方法进行比较分析。结果表明,该方法能弥补现行定价方法的一些不足,并在一定程度上提高了新股发行定价估值的准确度,关键词:,定价的估值方法,发行定价剖度,神经鼹络,基于网首次公开发行薪股的“低风险、高收益、巨额申购、高换手率”~直是我匿度的改革,于年率迪至舜由笈频胶俗贾频淖;唬儆月司分析法,而辅助的新股发行定价模型有营销回报模型、实物期权估价法、多因确性等原因,这些定价方法或准确性不高,或实际操作困难。所以需要设计出能估算困难。上表现出了它的优越性。而作为人工神经网络的一种,神经网络具有高速计条件下,在预测、评价等方面能取得很好的应用效果。所以采用神经网络确等方面的不足。那么,基于神经网络的新股发行定价法的基本原理是首先分析影响新股为提高~级市场效率提供了帮助。络的定价
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飙趟叫皇遂导师签名:主厶遣塑日期:逆』甲≥独创性声明关于论文使用授权的说明本人声明,所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得武汉理工大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本人完全了解武汉理工大学有关保留、使用学位论文的规定,即学校有权保留、送交论文的复印件,允许论文被查阅和借阅;学校可以公布论文的全部或部分内容,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。签名:日C艿穆畚脑诮饷芎笥ψ袷卮斯娑
第碌悸研究的目的、⑿小3功的发行不仅可以为公司筹措资金以扩大经营规模,而且有助于公司改善资本结构和治理结构,为其持续发展打下坚实基础。发行定价是发行业务中的核心环节,定价是否合理不仅关系到发行人、投资者与承销商的切身利益,而且关系到股票从各国发行实践看,鄹袷识鹊陀诙妒谐∩鲜屑鄹袷瞧毡榇嬖诘模所谓的“发行抑价”现象5绻⑿卸ḿ塾攵妒谐〖鄹相差过大,则说明发行定价方式存在一定的不合理性。所以如何使发行定价贴近二级市场价格不仅是各国发行市场制度建设的重要组成部分,更是我国发行制度改革中的重要组成部分。.芯康谋尘昂鸵庖我国的股票市场是在由计划经济向市场经济过渡的特殊历史时期诞生并发展起来的,因此我国新股发行定价方式也经历了由行政定价逐步向市场化定价演变的过程。行政定价导致了一、二级市场之间存在巨大价差,不利于充分发挥股票市场的筹资功能,同时也扭曲了股票市场中的资源配置。因此,随着我国新股发行制度的不断演变,在目前我国煞⑿惺谐∫丫敌醒壑频那榭鱿拢枰正确地发现影响新股定价的市场化因素,建立起一套行之有效的理论方法模型来藉此提高发行定价的市场化程度。因此本文的研究具有理论意义,拟以神经网络模型为基础,对新股发行价格确定做进一步的拓展,以求发行价格贴近二级市场的价格,避免过度“发行抑价’’现象。同时我国证券市场还处于发展阶段,制度变迁前后可供对比分析的样本较小,且某些数据波动很大;而传统概率统计方法要求样本比较大且服从某种典型分布,在此使用会受到一定的限制。而神经网络克服了概率统计一些弱点,通过建立能够“学习哪P停⒛芙ň樾灾J痘酆统浞掷茫佣骨蟪的最佳解与实际值之间的误差最小化,实现对系统运行行