文档介绍：毕业论文(设计)文献综述
题目: 中小板上市公司治理结构与财务绩效的关系研究
一、前言部分
20世纪80年代以来,我国非公有制经济迅猛发展,中小板也逐渐兴起,成为最具活力的板块,成为中国经济的新增长点。那么,这使得各企业之间的竞争日益激烈,公司治理结构成了现代企业制度的核心,是增强企业竞争力和提高经营绩效的必要条件。
本文通过取材于截至到2010年10月,我国已有的在深圳交易所上市的490家中的60家,争对目前的形势,分析这些公司治理结构并进行实证研究,通过相关的模型以及回归分析的方法来体现公司治理结构与财务绩效的关系,并了解其中的意义,以及存在的的缺陷,提出相应的建议和意见。同时,本文献还通过对国内外关于公司与财务绩效的关系来阐明目前国内外关于该问题的研究情况。
公司治理结构是一个美国学者于20世纪60年代末提出的,但这个概念到现在为止还没有一个统一的表述,公司治理结构是一个多角度多层次的概念,不同的学者从不同的角度进行不同的解释。
李维安(2000)认为公司治理结构有广义和狭义之分。他认为狭义的公司治理结构,是指所有者(主要是股东)对经营者的一种监督与制衡机制[1]。吴敬琏(1994)认为公司治理结构是指由所有者、董事会和高级执行人员即高级经理人员三者组成的一种组织结构。要完善公司治理结构结构,就要明确划分股东、董事会、经理人员各自权力、责任和利益,从而形成三者之间的关系[2]。
中小板,是在现行法律法规不变、发行上市保准不变的前提下,在深交所设立的一个运行独立、监察独立、代码独指数独立的板块,是流通盘大约1亿以下的创业板块。
近年来,随着证券市场的规范化和投资者的日趋成熟,越来越多企业和投资者开始关注我国上市公司的绩效评价,包括中小板和创业板的,它是近年来国内外学术界广泛关注的一个焦点问题。
二、主题部分
(一)国外对于公司治理结构与财务绩效的关系的研究成果
对于公司治理结构的定义,Shleifer和Vishny(1997)在一篇关于公司治理结构的经典论述中提出:公司治理结构是保证融资供给方(投资者)保证自身投资收益的方式。由于代理问题,外部投资者担心自己的利益在不完美的世界中会由于经理的败德行为而受到侵占。经理如何能够采用一种机制得到外部投资者的融资。或者说,如何能够保证给予外部投资者应有的投资收益。这就需要给予外部投资者一些权利:一种是给予外部投资者强有力的法律保护;另一种是所有权集中,也就是形成大投资者(大股东)。这就是公司治理结构的两种主要治理模式[14]。
Marilyn T. Lucas 和Matthew A. Wilson(2008)对财务绩效的定义是:通过市场价值,资产报酬率,净资产收益率,税前利润,托宾Q值等指标来表现公司的盈利状况[15]。
对于公司治理与财务绩效的关系研究,从如下几个方面展开:
股权结构与公司财务绩效
对股权结构和公司财务绩效关系的研究最早可以追溯到Berle和Means在1932年发表的《The modern Corporation and Private Property》。研究指出,当股权过于分散而且经营者持股太少时,再加上由于信息的不对称,经营者作为具有自利行为的个体,会依据其个人效用极大化原则,来对公司的资源进行配置,其结果可能使一得股东的权益受损,此类经营无法使公司