文档介绍：罗纳•普朗克(Rhone-Poulenc)公司的私有化 19931投资学I摘要1993年,法国政府针对国有制药公司罗纳•普朗克公司进行私有化计划,该计划成功的关键是如何调动公司员工参与购买公司股份的积极性。1993年初公司已经进行了部分私有化,但不太成功。此时,信孚银行(BankerTrust)向公司的财务总监提出了一项建议,可能会增加员工对于购买公司股票的参与程度。这项方案向员工保障一个最低的投资回报率,同时还能享受到股价上涨带来的利润。公司的财务总监需要决定是否向董事会和法国政府提议在未来的私有化过程中采纳这项方案。2投资学I目的了解法国私有化进程以及法国的资本市场情况如何利用金融的手段同时满足公司、员工、政府和金融中介多方面的需求作为投资者,员工如何对所提供的备选方案进行估价和比较3投资学I目录案例背景罗纳•普朗克公司法国的私有化进程罗纳•普朗克公司的私有化三种选择方案信孚银行的建议估价结论和后记要解决的问题是什么如何解决问题如何分析问题4投资学I案例背景之罗纳•普朗克公司法国最大的化工公司1992年收入817亿法郎(约140亿美元)核心业务世界前五业务结构财务状况稳定5投资学I案例背景之罗纳•普朗克公司股权结构1982年国有化,提高国际竞争力帐面资本 %%%%(直接、间接)私有化的候选人较好的财务状况国际化的资本运营(海内外上市)6投资学I案例背景之法国私有化进程二战后欧洲各国的国有化政策阻止自然垄断、增加社会规划效率、财富再分配和增加就业的需求等1980s全球的私有化潮流提高企业的竞争力、市场效率,减少国家负担,弥补高额赤字1992年50个国家690亿美元私有化方式:直接出售(国内外)、公开发行股票7投资学I案例背景之法国私有化进程1993法国决定私有化21家大公司目的步骤潜在的投资者机构投资者和个人投资者员工(缺乏投资股票的传统)罗纳·普朗克公司第一候选公司8投资学I案例背景之罗纳•普朗克公司私有化93年初的首次私有化发行情况总计2580万股,其中员工258万股员工优惠:折扣+送股+延迟支付员工反应冷淡75%售出,不到20%的员工参与不成功的原因出售计划折扣太少、风险太大公司的营销不力9投资学I法国资本市场及投资者家庭或个人持股较少战略持有者和家族控制国有养老金计划严重内幕交易流动性低限制大单交易和外资持股93年开始鼓励个人持股税收优惠和可转换债券员工持股不积极案例背景之罗纳•普朗克公司私有化10投资学I