文档介绍：Forpersonaluseonlyinstudyandresearch;mercialuse莈2010年02月22日00:17证券时报我要评论(0)羃字号:T|T薃期货是一种衍生证券。所谓衍生证券,就是价格取决于其他商品或证券价格的证券,包括期货、期权等。股指期货以股票指数为标的,它的价格由股票指数的点位决定。即将推出的股指期货以沪深300指数为标的,沪深300指数每一个点的变动对应着股指期货300元的盈亏。由于股指期货的标的是一种金融产品,所以也叫金融期货。蒀期货的产生原是为了对冲风险,比如农民在种玉米之前不知道将来玉米的价格怎么变化,这对他的经营是一种风险。如果他在期货市场上卖出玉米期货,则他能够在期货到期日以之前确定的价格卖出玉米,相当于锁定了玉米的价格,降低了他的经营风险。期货具有帮助交易者进行价格发现的功能,比如玉米期货,它可以反映出未来的玉米的供求关系,从而更好地确定玉米当前的合理价格。股指期货引入了做空机制,可以使投资者在看涨的时候买入股指期货获利,在看空的时候卖出股指期货获利。这样就能使股票市场更好地反映投资者的看法,反映实体经济状况,提高了股票价格发现功能,从而使得资源的配置在更准确的价格引导下达到更高的效率。膈三种交易方式羄股指期货的推出可以使投资者以更少的资金进行更大的交易,具有杠杆效应。以目前12%的保证金要求看,。这对投机者来说是一个好消息。如果投资者对期货走向判断比较准确,就可以以较少的资金获得更高的回报。当然,杠杆是一把双刃剑,判断正确的时候可以放大收益,判断错误的时候也可以放大损失。由于期货实行逐日结算的盯市制度,每天的盈亏都在当日收盘后结算。如果投资者杠杆放得过大,即便是投资者对期货在较长时间价格走势判断准确,如果期货在短期内反向走强,就会损失大量保证金。如果投资者不能满足保证金追加要求,就会被强行平仓而爆仓出局。这种惨重损失现象,历史上屡见不鲜。蚁第二类交易者是套期保值的交易者,他们拥有股票现货。在有些情况下,他们对未来市场走向看不清,或者是对市场的剧烈波动担忧,这时候可以卖掉手中的股票现货,退出股市。但是这种做法交易成本很高,在未来看涨股市的时候也不能迅速建仓。推出股指期货后,就可以以一定的比例卖出股指期货,从而对冲股市风险,在未来自己的判断比较明确的时候将期货平仓,持有现货,或将现货卖掉。这种操作的优点是快捷迅速,成本低。袀第三种交易方式是套利交易。作为一种衍生证券,股指期货的价格由其标的——股票指数的点位决定。期货的定价公式如下:衿其中:表示指数期货在t期的理论价格(交割日为T);表示指数现货在t时期的价格;r表示无风险收益率;,表示指数现货期间发放股利;T-t表示指数期货持有的时间。肆这个定价公式的逻辑是无套利的原理。即如果则投资者只需要在期货市场上以的价格卖出期货,同时以利率r借入的现金买入指数,则在到期日,投资者就可以以的价格把手里的股票卖出,然后归还借入的钱及其红利共计,同时在持有股票的这段时期,还获得了的红利。纵观上述交易过程,投资者在刚开始的时候没有出一分钱。但是在到期日,他获得了这样一个正的利润。这就是利用期货价格与理论价格的偏离进行套利,这是一个免费的午餐,会有越来越多的投资者来进行这种交易。这就意味着会有越来越多的人卖出期货,买入指数,这样做的后果就是期货的价