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摘要证券市场一直被认为是一国经济的晴雨表,多国在经济高速发展过程中,证券市场起到了重要的作用,同时也通过股票与股票指数的上涨,分享了高速增长经济带来的红利。而作为已经成为世界第二大经济体的中国,十年间证券市场指数中的一个重要指数:上证指数,却在十年间涨幅为零。本文主要由此现象出发,通过分析这一现象背后的原因,探究墒谐〉暮旯塾跋煲蛩丶澳在投资价值。本文通过两个维度对上证指数十年归零进行了解释,第一个维度通过回顾中国证券市场发展的历史和当时的一些特定背景,解释了在归零这十年间,由于多数国企央企上市仍有大量的企业负担,包括母公司的不良资产等,大大影响了市场指数,而这种情况随着证券市场的发展,已经不会再次出现,特定时段已经渡过。第二个维度通过对一些宏观经济指标与指数的实证分析来分析其影响因素,选择工业增加值、、⑹导驶懵实戎副辏页龈髦副旰虯股指数的影响程度,分析股票市场的内在价值。具体来看,本文第一个维度通过中国证券市场的历史情况分析和几个重要政策变革的时间点和影响,来回顾和分析了在证券市场建立初期,我国证券市场走过的一些弯路和后续的一些变动给市场带来的阵痛和变革,及产生这些事件的特殊历史背景。而这些事件随着我国证券市场经验教训的积累与证券市场的成熟,已经开始好转。同期本文也对比了上证指数和深圳综指的变化,得出由于深圳上市的大都是中小企业,所以深证成指在同一时期表现要好于上证综指这一结论。第二个维度实证检验部分,通过建立P停院旯壑副辏üひ翟加值、、⑹导驶懵省⒚拦鶶以及香港恒生指数等因素对沪深两指数的影响进行分析,进行了平稳性处理、单位根检验、协整分析和方差分解。通过分析本文发现股指变化和工业增加值、实际汇率、⑾愀酆闵甘呈正相关关系,和、美国矢合喙毓叵怠M蹦P拖允旧现ぷ壑负蜕证成指对不同宏观因素的影响有所不同,深证成指受到工业增加值、实际汇率、外盘甘秃闵甘挠跋旖洗螅艿交醣夜┯α縈屯ㄕ虲的影响较小。方差分析结果显示,上证综指和深证成指的方差分解因素有不同程度的区别,当滞后若干期滞后工业增加值、实际汇率、陨頹芍傅挠跋煜喽较大,而其余、甘秃闵甘陨现ぷ壑傅挠跋煜喽越洗蟆
最后,本文根据以上的分析结果,提出了对于中国证券市场未来的预期和建议。包括政策建议,来避免重蹈我国曾经很多特定的历史悲剧的重演,结合历史经验教训如何让我们的市场更加完善和成熟。以及对宏观指标做出的可能存在的修正,以使得指标更加符合经济的真实变化,进一步提高P偷淖关键词:芍甘⒒久娣治觥⒑旯劬弥副辍模型、协整分析确性。
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第乱浴第律现ぶ甘旯榱闶翘厥獗尘坝跋煜碌奶厥馐录第潞旯壑副暧胧荻杂谑谐≈甘跋旆治觥第四章结论和建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯致谢⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果⋯⋯⋯⋯⋯目录研究背景及意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯研究框架及方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯中国证券市场发展历史对于指数涨跌产生着制动红利或历史包袱⋯上证指数归零同期深交所指数走势情况和思考⋯⋯⋯⋯⋯⋯.国内外研究现状⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..我国证券市场指数实证分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.实证结论分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.宏观数据指标影响方面。⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.副暄∪.:.
第乱研究背景及意义年月,经过年上下的震荡和涨跌,上证指数最终回到年刷新的峰值点之下,从终点回到起点,引发市场广泛争论。悲观者认为在指数归零的现实面前,实证再度验证中国证券市场的失败,年间虽然经济起起落落,但中国芰恳丫蠓龀のH