文档介绍:西南大学
硕士学位论文
中国平安保险(集团)股份有限公司估值研究
姓名:赵英
申请学位级别:硕士
专业:会计学
指导教师:彭珏
20120601
中国平安保险股份有限公司估值研究会计专业硕士研究生:赵英指导教师:彭珏教授姜捅企业价值评估是企业外部投资者与内部管理者所共同关注的核心问题,并逐渐成为我国资产评估行业的主要内容。目前,我国公司集团化、业务多元化发展趋势明显,由于各行业所面临的风险、具有的行业特点等不同,适用的估值模型也不同,所以对于多业务经营的集团公司采用单一估值模型评估所有业务是不可取的。我国《企业价值评估指导意见孕》第十九条指出:注册资产评估师在对具有多种经营业务、涉及多种行业的企业进行企业价值评估时,应当针对各种业务类型,分别进行分析。鉴于此,研究多业务经营集团公司的企业价值评估方法是有意义的。本文选择明显以保险、银行、投资三大业务综合经营的中国平安金融集团公司作为研究案例:首先介绍论文的研究背景、问题与思路;其次阐述企业价值评估理论框架和基本方法及其适用情况,并结合中国平安的实际情况初步选定收益法作为案例评估的主要方法,市场法作为辅助方法;然后通过对案例公司的财务与行业分析得知其财务方面存在长期偿债压力偏大、资产周转率偏低的问题,行’业方面保险业正处于高速发展期,是平安主要收入、利润来源,但利润贡献度偏低,银行业处于向成熟稳定期过渡阶段,是平安发展的一大动力,投资业依赖于股市的表现,风险较大;在此基础上分别选择三阶段增长剩余收益模型对保险业务估值,二阶段股权现金流折现模型对银行业务估值,二阶段现金红利折现模型‘对投资业务估值,之后采用加权平均方式得出企业整体价值,并通过市盈率模型进行验证,结果显示在基本假设成立的前提下,,,而评估期中国平安股票的市场价格在元附近波动,根据该价格与价值区间的比较,可知股票价格步入评估价值区域,具备一定的投资价值;最后根据论文研究分析过本文以企业价值评估及财务管理理论为指导,展示了采用综合收益法对中国平安进行价值评估的全过程,对投资者进行股票投资和管理者进行价值管理提出相关建议,探讨了多业务经营集团公司的企业价值评估方法。关键词:中国平安价值评估多业务经营综合收益法程得出结论与建议,指出论文的不足之处并提出展望。摘要.
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,经济的全球化和金融化,使得当代经济呈现出知识化和信息化的特征,企业也逐渐被抽象化和价值化的作为商品投入到资本市场上,而围绕着资本市场所展开的无论是企业外的诸如并购等产权交易,还是企业内的投资和融资决策,都离不开对企业价值的评估和运用,此外,企业价值最大化也成为当今企业管理的最终目标,由此可见,企业价值已然成为企业内外部相关人员所关注的核心。企业价值评估在欧美等市场经济发达的国家已经得到了很大的发展,相应的理论框架的构建日趋完善与成熟,相关的评估方法和模型也在实际操作中得到了广泛应用。相较于发达国家而言,我国的资产评估行业诞生较晚,企业价值评估的理论与方法引进来后需要一个消化的过程,此外我国不够成熟完善的市场环境也限制了市场法和收益法的一些具体评估模型的使用,所以,在理论和实践上都和欧美发达国家的资产评估行业有着较大的差距。不过随着我国市场经济的进一步发展,以上情况会逐渐得到改善。目前,财政部己于年瞻布了《》和《》,中国资产评估协会于年月日颁布了《企业价值评估指导意见孕》,《资产评估方法莅》也于年帐状翁峤蝗ü舜蟪N嵘笠椤随着我国经济体制的进一步改革发展,各类市场主体对企业价值评估的需求不断增加,《企业价值评估指导意见孕》对企业价值评估的要求、方法和披露提出了一些规范意见,但在运用中仍然存在着过多使用成本法,运用收益法时评估假设和相关参数选择不当、价值类型不明等问题,因此,对企业价值评估的研究和运用无论在理论上还是在实践上都有着重要意义。.芯课侍獾慕缍企业价值评估可划分为收益法、市场法、成本法和实物期权法四大基本方法,分别反映了四种评估思路,而四种方法又分别包括一些具体评估模型。评估师在进行企业价值评估时,应当在对企业所处行业、企业经营情况和竞争优势进行分析的基础上,充分考虑评估对象、