文档介绍:财务管理专业
中国企业的并购动因分析企业层面的并购动因如企业融资学说、获取税收优惠学说等政府层面的并购动因如政企分离学说、优化产业结构学说等中国两个特殊的并购动因:买壳上市产权炒作企业购并动机的文献综述王春、齐艳秋,“企业购并动机理论研究”,《外国经济与管理》,2001 年第6 期,19-24 页。企业并购的历史沿革全球五次并购浪潮中国企业的并购历史全球五次并购浪潮第一次并购浪潮(1895-1904 年)特征:追求垄断力、规模“小鱼吃小鱼成大鱼”的横向并购,其重大结果是形成了企业垄断。钢铁、铁路、电信代表案例:美国钻石火柴公司的形成(p30 )企业革命全球五次并购浪潮第二次并购浪潮(1922―1929 年)特征:“小鱼吃小鱼成大鱼”的纵向并购为主。工业资本与银行资本开始相互并购、渗透。代表案例:美国钢铁公司(p30) 。金融帝国革命全球五次并购浪潮第三次并购浪潮(20 世纪60 年代)特点:混合并购,多元化“大鱼吃大鱼”大公司之间的强强合并,企业和市场的垄断程度进一步提高。出现100 亿资产规模的大公司,企业帝国、经济巨人出现。代表案例:美国电话电报公司,可口可乐公司。经理革命全球五次并购浪潮第四次并购浪潮(1984―1990 )特点:“小鱼吃大鱼”多元并购、杠杆并购发行“垃圾债券”,融资收购股东一旦收购成功,干预董事会,整顿、撤换经理班子,分拆、剥离、出售非核心业务。代表案例:KKR 收购RJR 公司,美国潘特里公司收购露华浓公司(p31 )。股东革命全球五次并购浪潮第五次并购潮(90 年代至今)特点:强强联合、跨国并购横向并购与剥离并存,兼并的同时剥离目标公司的非主营业务支付手段主要采用股票形式代表案例:波音公司并购麦道飞机制造公司第五次并购浪潮的回顾:特征、成因与影响杨丹辉,第五次并购浪潮的回顾:特征、成因与影响,世界经济研究,2004 年第4 期,18-24 页全球并购的特征和发展趋势并购受经济周期变动的影响并购往往萌芽于经济萧条阶段、成长于复苏阶段、经济繁荣阶段达到最高潮并购受产品或行业生命周期变动的影响并购浪潮持续高涨,跨国并购规模持续扩大中国企业的并购历史(略)1993 年以前的第一阶段(国有企业的并购)以行政手段为主
“保定模式”和“武汉模式”1993 年以后的第二阶段(经济结构调整、国有经济的战略性重组)并购特点、并购方式中国与西方并购活动的差别(略)非市场化的并购动因:给国有企业解困政府主导型的并购行为:政府的行政干预形式单一中介机构的作用不明显法规的不健全并购程序制定、评价并购战略提出拟并购的目标企业对目标企业进行价值评估确定并购的出资方式制定融资规划实施并购计划整合被并购的企业并购活动的评价并购所涉及到的主要财务问题寻找目标企业目标企业价值评估并购资金的筹集(融资)并购资金的支付并购后的整合并购绩效评价案例分析教材P37 讨论与思考请讨论并购的优缺点举例说明你所了解的有关并购的概念找一个国内或国外的并购案例,分析其并购方式、并购类型和并购动因。财务管理专业高级财务管理相关问题说明关于高级财务管理课程课时:34 学分:2 参考书籍:各种高级财务管理学的书籍(books) ,但是更多的是论文和文献(literatures) 。主要注重案例和讨论课程考核:讨论及案例