文档介绍：2004 年第 3 期企业经济 N O 2004
总第 283 期 E N T E R P R IS E C O N O M Y S eriaN O 2 83
关于国有资本运营监督约束机制的理性思考
王艳英
(中铁十八局集团第三工程有限公司,河北泳州 072750)
[摘要] 现代国有资本运营以两权分离为特点,以保值增值为目标,通过委托代理方式来实现。在委托代
理制度下,相关利益主体之间的监督约束机制失效是导致经营者逆向选择,普遍出现运营效率低
下,资本流失严重等问题的重要原因。因此健全和完善监督约束机制是提高国有资本运营效率的
有力途径。
I关键词」国有资本;资本运营;监督机制
[中图分类号]F1237 〔文献标识码1 A [文章编号] 1006 一5024(2004)03 一0132 一02
根据国家权威部门的调查,2001 年国有资产的收益率为行使国有资本初始代理人职权,第二层是受托产权经营机
% ,远低于三资企业、股份制企业和其他民营企业,而且构,第三层是国有企业经营机构。但无论怎么划分,初始委托
每年流失的国有资产高达数百亿元。国有资本的运营低效可者是全国民众,最终代理者是企业经理。在初始委托到最终
见一斑。为进一步提高国有资本运营效率,防止资产流失,有代理人之间形成了复杂的代理关系。
必要对国有资本的运营状况进行深入的分析,本文立足于监
二、国有资本出资人的虚1 导致所有者监督缺位,致使
督约束机制的角度进行探讨。
企业经营者普遍逆向选择
一、国有资本运营的实现方式一委托代理制与其运营过
国有资本委托代理经营中,初始委托人的虚拟性和中间
程中的层层代理关系
委托人的行政性导致委托代理关系中监督机制的失效。国有
现代国有资本的特点与委托经营的必然性。我国是社会资本的终极出资人是全民,即全民享有国有资本剩余收益的
主义国家,国家财产属于全民,全民委托给政府来代理,政府索取权。这种财产权力不会量化到个人,所以公众不可能真正
再委托给具体的经营者来经营,这样就使国有资本的所有权行使其作为国有财产终极所有人的权力,即没有终极监督者,
与经营权相分离,这是现代资本运营的显著特点。在现代社这就造成所有者的直接监督机制缺位。从本质上说企业层面
会,大规模资本的运营,无论产权归谁所有,最终目的都是资国有产权的代表是一种虚拟的所有者,实际上是代理人以经
本的保值增值。在社会化大生产条件下,两权分离成为必然, 营者的心态行使所有者权力。各级代理链条的所有者代表都
委托代理制度便应运而生。我国社会主义经济的特殊性使国是以行政任命的方式产生,任命者的权力至高无上,促使处于
有资本的代理经营过程形成了层层委托的复杂关系。张维迎逐级代理位置的经营者只对某个人或某个团体服务,从而国
博士曾把国企这种产权委托代理关系划分为两大等级体有资本初始委托者—全民的利益无人顾及。处于中间位置
系。第一等级体系是通过剩余索取人(委托人)到中央委员会的代理人既是上级委托的代理者,又是下级委托的委托者,身
的授权链而形成,第二等级体系是通过中央委员会到企业成份的重叠和行政任命的本质使其利益代表更趋向于经营者的
员的授权链形成。对这两级代理链条详细分