文档介绍：!"#$%"& ’#()"%$*+ , 资本运营
基于公司治理的中小企业融资
问题探索
#唐晓旺李靖
!摘要" 中小企业公司治理机制的不完善,导致了银行与中小企业间的信息不对称;这种信息不对称所导致的逆向选择,迫使
银行对中小企业实行信贷配给,由此造成了中小企业融资困难。有鉴于此,本文认为,完善中小企业公司治理机制是
增强中小企业融资能力的基础,而有效解决中小企业融资难必须从完善中小企业公司治理机制入手。
!关键词" 中小企业;融资;公司治理;信息不对称
!中图分类号" #$%&’( !文献标识码" ) !文章编号" *&&+ , (&-. /-&&+ 0&% , &&(% , &%
! 作者简介" 唐晓旺,郑州大学商学院金融学硕士研究生,研究方向为金融市场;/河南郑州.(&&&* 0
李靖,中国建设银行河南省分行经济师,研究方向为国际金融。/ 河南郑州.(&&&% 0
中小企业融资难是一个不争的事实,其根本原因在于银行与中小企业之间的信息不对
称,这一点学术界已经达成了广泛的共识。据此,许多学者提出了消除银企间信息不对称的
建议,这些建议在一定程度上是有效的,对解决中小企业融资难问题起到了积极的作用,但
是,实践中也存在许多问题。本文从公司治理和信息不对称这一角度来分析中小企业融资
难问题,并尝试从公司治理上找到一些可供参考的建议。
一、基于公司治理的银行与中小企业之间的信息不对称
研究中小企业融资问题的文献大多先强调银行与中小企业之间的信息不对称,至于形
成这种信息不对称的深层原因,却鲜有深入的分析。事实上,与大企业相比较,中小企业特
定的治理结构所决定的信息处理的人格化特征,使其在整体上缺乏规范的信息披露机制,
增加了外部关系人获得企业信息的难度。下面通过比较大企业与中小企业内部治理结构的
差异,来揭示中小企业信息结构的特征及其对融资能力的影响。
按照现代公司治理结构理论,大企业的内部治理表现为层级结构,它有两个显著的特
点:一是在水平方向上形成不同职能部门的分工,这是在企业所有权与经营权分离的基础
上,决策权按照经营管理的需要进行专业化配置的结果;二是垂直方向上的科层组织,这是
在职能分工的基础上部门管理能力的纵向延伸。这种内部层级结构的形成,反映了随着企
业规模的扩大、工作量的增加以及管理复杂程度的提高,所有者个人管理的有效性越来越
受到自身有限理性和管理能力的制约。通过企业的层级结构可以把复杂的管理分解到各专
业化职能部门,为提高企业管理的科学性、有效性提供了制度基础。同时,随着企业治理结
构层次的增加,信息处理和传递的层次也相应增加。为了保证不同决策层之间信息传递的
准确性、及时性,企业通常会建立起完善的财务制度和规范的财务报告体系来组织处理和
传递信息。这些财务报告的制定通常要受到会计制度的约束,财务信息的真实性受到法律
的保障。更为重要的是,这些报告是企业高层决策的基础,是公司股东监督企业的依据,他
们往往对报表的准确性和及时性要求很高,这就从制度上保证了企业财务信息的真实性和
可靠性,为外部债权人真实地掌握企业的经营状况提供了依据。
与大企业内部治理的层级结构相比较,中小企业在公司治理上则显示了完全不同的特