文档介绍：企业研究! "#$%&’&()% *%)%+&,-
外资并购国企新趋势刍议
#陈运娟许小青
!摘要" 随着国有企业改革的不断深入和国家对外商投资政策的逐步放宽,外资并购国有企业呈现出一些新的趋势,如外资
并购的目标企业将由一般企业转向行业龙头企业;外资并购国有上市公司将以收购非流通国有股为其并购的主要途
径;沿海经济发达地区将成为发生外资并购的热点地区;外资并购中的目标产业将由制造业转向高新技术、金融、零
售等产业。
!关键词" 外资并购;国有企业;并购新趋势
!中图分类号" #$%&’() ! 文献标识码" * ! 文章编号" +,,& - .,$( /$,,& 0++ - ,,)$ - ,$
!基金项目" $,,. 年江西省软科学研究计划项目! 赣财发$,,. " /+)$ 号 0 、$,,& 年江西省高校人文社会科学研究项目
/批准号:12,&+3 0的阶段性成果
!作者简介" 陈运娟,南昌大学经济与管理学院教授,研究方向为企业战略管理;
( )
许小青,南昌大学经济与管理学院教授,研究方向为企业管理与财务管理。江西南昌)),,(%
上世纪 4, 年代经济全球化浪潮中表现出来的一个突出本以及潜在的收益等因素。同时,考虑目标企业的技术水平、服
趋势是国际直接投资流动中的跨国并购迅速增长,跨国并购务能力与跨国公司在东道国整体的产业布局是否相关。
),’+$5 的增长速度大大超过了全球国际直接投资+.’++5 对于国有企业,事实上外资大多尚处在寻找阶段,并非所
《》
的增长速度。联合国贸发会议$,,, 年世界投资报告指出6 有的国有企业都会受到外资的青睐,他们在介入国有企业之
兼并和收购已经成为发达国家对外直接投资的主要形式6 在前,会对自己感兴趣的行业和所要进入的企业采取多种评估手
以提高新设投资为主的发展中国家也呈上升趋势。+444 年全段,进行全方位和长时间的考察。外资不可能不顾企业盈利能
球#78 总额为 3(,, 亿美元6 跨国并购为%$,, 多亿美元6 占力和产品的市场前景以及投资报酬率就贸然进入,有的外资就
#78 5 以上。$,,, 年单项交易值超过+, 亿美元的是看中某种资源,目的就是利用国有企业拥有的资源进入某个
国际并购超过+,4 起。$,,+ 年全球跨国投资逾+ 万亿美元6 领域。只有那些绩优的国有企业或有着良好市场前景的国有企
其中通过并购实现的比例高于 3,5 。业才能真正成为外资并购的香馍馍。
在我国6 长期以来由于国家政策的限制,外商在我国的出于保护民族工业的考虑6 从+44. 年到+444年6 中国一直
投资一般都以新建项目为主。即为绿地投资的方式,而非目限制外商并购大型企业。$,,+ 年国家经贸委对外宣布6 将考虑
《
前国际上较多采用的跨国并购形式。但是,随着我国关于向允许外资收购中国大型国有企业。在新的政策背景下6 主要是
外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》和《利行业内领先企业的外资并购在悄然兴起。例如,法国达能通过
》
用外资改组国有企业的暂行规定等法律法规的颁布,国家合资的方式6 实际控制了中国饮用水市场的两大领先者9 娃哈
对外商投资的政策呈现逐步放宽的趋势,尤其从去年+, 月份哈和乐百氏6 成为