文档介绍：将是外责直接投责的主要模式
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外资对境内企业的购并,实质上是国际直接投资的一资是分不开的。
种方式。按照联合国贸易与发展会议的定义,跨国要获得战略资源,根据价值低估假说,当购并公司发现目
购并包括外国企业与境内企业合作收晌境内企业的标公司的股票市价低于重里成本时,认为目标公司价值被低
股权达以上,使境内企业的资产和经营的控制权转移到估时,就会采取购并手段,取得对目标公司的控制权。目前,我
外国企业。所以,本文将外资购并定义为外资对境内企业的国特殊的股权结构,国有股、法人股、外资股、社会公众股等,
兼并以及以获得经营控制权为目的股权收购。而且它们都在不在同一市场流通,甚至不流通,因此会导致不
一、外资劝并动机分析少公司的股票交易价格不一,不少公司的交易价格低于公司
西方经济学中的并购重组理论主要研究在一国国内和股票的净值,而且有些上市公司自身的品牌价值比它们的市
国际之间并购重组的成因及其对购并双方内部和外部带来值还高。外资看到了通过购并达到控制中国企业的低成本性
的效率增长等问题,其中关于购并重组行为动机理论包括和巨大的商业价值,以廉价的资金购并,不仅能够得到可以利
效率理论、交易费用理论、市场势力说、财富分配理论、信息用的有形资源,更重要的是可以得到品牌、市场这样的无形资
信号理论、税负理论、自由现金流论、价值低估理论、多角源,从而获得挽动中国市场的支点。
化理论、规模经济理论和分子分母对策理论等。虽然企业购需要指出的是,外资如并在我国主要也不是基于规模经
并动机的理论迄今为止还无法形成一个系统的理论框架,正济理论—规模效应假说。因为该理论隐含的假设前提是,在
如等指出企业购并的动机是多元企业购并活动之前,公司的经营水平或规模都达不到实现规
的,复杂的,很难用一种理论解释清楚。但概括起来不外乎两模经济的潜在要求。而事实上,外资购并我国企业,不少企业
个方面成因理论和效率理论。已经达到了规模的要求。根据纽博尔德的研究表明,只有
根据成因理论和效率理论,外资跨国并购的动机主要有的公司在购并活动中承认购并动机与规模经济有关
两个方面速度及获得战略资源。用更快的速度,可以更好地二、外资在中国的宜接投资徽式的方式选择
把握进人市场的时机,更快地掌握分销渠道,以应对竞争的、两种模式的比较
加剧和产品生命周期的缩短,提高效率。从获得战略资源看, 外资在中国的直接投资模式有两种一是建立三资企业
以巴尼、哈梅尔和普拉哈拉等为代表的资源学派认为, 二是并购中国企业实现控股或参股。
“是一连申的资源而不是产品组合构成了决定企业竞争地位到年,我国已实际使用外资金额亿美元,这些
的核心’,企业战略重组不仅仅限于对有形资源的盆换与整外资以上是以三资企业形式进人中国市场,对外资而言
合,还应该包括对市场、品牌、人力资源等无形资源的重组, 其优点在于在一定程度上获得了本土化优势,能较好地利用
甚至对无形资产的重组在某种程度上直接影响战略重组的我国资源,又能享受我国的优惠政策。但其缺点是显而易见
效果与结果。“海狱—金德尔伯格说”的三资企业从建立到实现盈利要经过较长的时间新建的三
的外国直接投资也包括非金融和无形资产的转资企业导致市场上竞争者数增加而且三资企业的资本仅
移。在世界经济不景气、中国加人及我