文档介绍：对我国货币供给量指标有效性的探讨
—杀格我自货币传导机制的致表
熊国兵论之
一、引盲一十的,一‘, 、一由
货币供给量与产出、物价等宏观经济变苗之间的关系一。】·二￡一〕一一一￡一
官是理论界争论的焦点,其的效应也是关系到货币传导机制在式②③中,分别为产出与物价的增长率
效应发挥的根本所在。自年我国经济成功软着陆以来, 表示滞后阶数表示为正向货币冲击。表
我国就直出现物价负增长、消费需求不足和下岗失业增加示为负向货币冲击,日‘、一、、,。一都为变量的系
等局面我国货币当局审时度势,采取了一系列带有扩张性数
质的政策措施如先后八次下调银行存贷款利率、先后两度对我国而言,方程①中所包含的宏观经济变量有
调低法定存款准备金率等。这些政策措施在一定程度上扭转国内生产总值国内生产总值是影响货币供给
了货币供给量姜缩等局面,缓解了经济进一步下滑、物价持的一个重要变量也是货币当局须考虑的重要指标之一将其
续走低的这一状况。但总体而言效果仍不尽如人意。因而很纳人供给方程的原因有几一是因为经济过热或经济下滑都
多专家学者对货币供给量指标进行分析,对其效应产生了不会影响货币当局调整货币供给,二是我国货币供给在一定程
同的看法通过格兰杰因果分析发现货币供给量对物价能产度卜具有内生性
生效应,但对产出效应不明显,且其的内生性很强李义超、物价指数同理,当发生通货膨胀或通货紧缩时,货币
周英章结合两步估计程序法对货币供给效应进行分当局都会适度调整货币供给。考虑到数据的可得性,本文将采
析,发现其在短期内对产出有影响,且其影响呈非对称性特用零售物价指数
点陆军、舒元,利用时变参数模型,对货币供给量进净出口国家财政债务及中央银行对金融
行分析,发现其对价格的冲击是顺周期与反周期的交替,且机构的再贷款。我国目前基础货币主要是通过外汇
具有非对称性的特点〔刘金全,通过对货币供给进行款、再贷款与公开市场国债回购投放出去的,因而有必要书虑
结构性分析,发现指标比更优越范从来,通这三大因家对货币供给的影响。
过对货币供给量效应的模拟分析发现随着货币化进程的逐二、货币供给,指标的有效性探讨
步完成货币供给在中稳性检验
结合协整分析,建立模型发现无论从长期还是货币有广义与狭义之分,因而本文将分别分析广义货币
短期来看,货币供给量对产出都有显著的影响王雪标、王志与狭义货币的效应。同时,以国内生产总值与
强从以上可看出,对货币供给的效应分析可谓众说零售物价指数》分别衡且产出和物价。所有样本数据均取
纷纭,并且有些观点是根本对立的。自季度一季度。考虑到存量与流量对数值的
以上有关货币供给效应的研究多采用常系数线性模型, 单整阶数的不一致,本文将对各经济变量的同比增长率来进
这其实暗含了一个基本的假设,即货币供给对产出和物价呈行分析。
对称性的特点且预期的货币供给与非预期的货币冲击对产首先对这些经济变蚤进行平稳性检脸,结果如表所
出和物价等的影响具有相同的效应。其实这一假设不一定成变量一检验形式统计量一一
立。因此,本文为了摒弃这一弊端,将采用的三一一
方程法来探讨货币供给量的短期效应。这一方法主要通过两一一
个步骤来加以完成。