文档介绍：!"#$%&%’($ )$($*%+, - 企业研究
我国企业并购的三阶段论
#崔保军
!摘要" 随着我国经济体制改革的深入、社会主义市场经济体制的确立和逐渐成熟,政府在企业并购中的作用也由主导作用
向引导作用过渡,市场机制在并购中的作用由辅助作用向主导作用转变。因此,我国的企业并购将经历政府主导型并
) ( ) ( )
购#$%%$ 年之前、政府与市场共同主导型并购$%%&—&’$’年、市场主导型并购&’$’年以后三个阶段。本文对每
个阶段的形成机理和动因进行分析,试图揭示我国企业并购的规律性。
!关键词" 企业并购;政府主导型并购;市场主导型并购
!中图分类号" (&)$ ! 文献标识码" * ! 文章编号" $’’+ , -’&. #&’’+ /$$ , ’’$$ , ’0
! 作者简介" 崔保军,河南师范大学经济与管理学院讲师,经济学硕士,研究方向为资本运营。# 河南新乡.-0’’) /
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我国建构社会主义市场经济体制的进程分为传统计划经济体制解构阶段$%)% ,
) ( )
$%%$ 年、社会主义市场经济体制确立阶段$%%& , &’’$ 年、社会主义市场经济体制完
( ) ( )
善阶段&’’& , &’$’年、社会主义市场经济体制成熟阶段&’$’, &’-’年. 个阶段。在
此经济市场化的进程中,随着我国计划经济体制的逐步解体,市场经济体制的确立、完善
和成熟,我国政府的职能由直接参与微观经济活动向以宏观调控为主转变,市场机制在
经济活动中越来越发挥支配性作用。政府在我国企业并购中的作用也由主导作用向引导
作用过渡,市场机制在并购中的作用由辅助作用向主导作用转变。因此,我国的企业并购
( )
将经历政府主导型并购#$%%$ 年之前/ 、政府与市场共同主导型并购$%%& , &’$’年、市
( )
场主导型并购&’$’年以后 0 个阶段。
( )
一、政府主导型并购阶段$%%$ 年之前
政府主导型并购,是指政府以企业所有者的身份,运用其行政权力主导企业的并购
活动,在并购过程中起决定性的作用。
在这一时期,我国的企业并购之所以会以政府主导型并购为主,是国有企业这种制
度安排的必然产物。国有企业属全民所有,国家代表全体人民行使所有权,国家的所有权
具体由各级政府部门行使。改革开放之前,在以行政性指令为主要经济管理手段的计划
经济体制下,政企合一,企业是政府部门的附属物,所有的社会经济活动均由政府出面组
织,企业并购表现为政府以所有者身份对资产进行无偿划拨。$%)% , $%%$ 年期间,国企
经历了“放权让利”、“利改税”、“承包制”、“股份制改造”等一系列改革,但由于未解决产
权问题,政资、政企不分的现象仍然存在,企业的市场主体地位没有确立,所以政府在企
业并购中起主导作用。在这一时期,出现了典型的“保定模式”:企业兼并采取自上而下的
程序,由政府依据产业政策,以所有者身份进行干预,促进企业间的兼并。
《
政府主导企业并购的动因主要是减少乃至消灭亏损企业。$%1% 年,我国颁布的关
于企业兼并的暂行办法》规定被兼并的对象主要是:资不抵债和接近破产的企业,长期经
营性亏损或微利的企业以及产