文档介绍：债券回购
赵文文
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债券回购的含义
债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人(正回购方)将债券质押而获得资金使用权,到约定的时间还本并支付一定的利息,从而“赎回”债券。而资金持有人(逆回购方)就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司,这样交易双方就更加安全、便捷
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现在交易的回购品种
我们仅列出个人投资者经常参与的公司债(包括企业债等)回购品种。
上海证券交易所可交易的质押式回购(括弧中为交易代码)分为1日(204001)、2日(204002)、3日(204003)、4日(204004)、7日(204007)、14日(204014)、28日(204028)、91日(204091)、182日(204182)共9个品种。深圳交易所按回购期限分为分为1日(131910)、2日(131911)、3日(131900)、7日(131907)共4个品种。其中经常交易的只有沪深1日和7日四个品种,并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量
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质押式回购的申报要求
(1)申报单位:手(1手=1000元标准券)。 (2)计价单位:资金到期年收益率(%),报价时省略百分号(%)。 (3)价格变动单位:。 (4)每笔申报限制:最低申报限额为100手,最高申报限额为10000手。(即起点资金10万,限额1000万) (5)申报价格按照交易规则的规定执行
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质押式回购交易操作流程
逆回购详细操作流程:
在交易界面(如下图),选择“卖出”,输入代码(比如204001),融资价格就是年化利率,数量最低是1000(张),代表10万元,每10万元递增,点击融券下单就可以了(上面显示的最大可融没有意义)。如果是一天回购,则下一交易日(T+1日)资金可用但不可取,T+2日可取。可用指可以买入任何证券;可取指可以转入银行账户。
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注:回购交易的规则是“一次交易,两次结算”。当你做了逆回购借出资金后,到期资金就自动回到你的账户上,期间不用做任何操作。比如1日回购,当日晚上资金就显示可用,但实际上是资金T+1日晚上返回到你的账户。
T+1日是指交易日期,故若周五做一日正回购,则下周一资金才可用,但实际上你仍然只获得了一天的年化利率。
注意:有的券商是T+2日资金才可用,这明显是不合理的。7日回购是指7个自然日,比如周一做7日回购,则下周一资金就可用。其他品种类推。
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回购收益率分析(对比通知存款)
回购利率即为行情软件中204001的“价格”,佣金水平为10万分之一。
我们对比现在的通知存款,分析出如下收益表格
我们可以看到,%,扣除佣金后,依然能获得超过1天通知存款的利息。
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利率水平:从我们日常的观察来看,,所以我们可以看到,操作质押式回购还是有利可图的。
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成交量:从成交量来看,质押式回购的成交越来越活跃,上半年最低的成交金额为700万手,最近交易日已经达到2000万手左右,对于一般投资者来说,千万的资金量依然比较容易成交,不会出现没有对手盘的情况。
注:由于资金清算交割的机制,周四做回购的资金周五可用、周一可取,周五做回购的资金也是周一可用可取,期间资金不能退出做通知存款,故我们将周四周五看做一个整体,用两天的收益率来对比4天(周四、周五、周六、周日)的通知存款收益。结果如下:
由于周四利率有冲高的情况,%,%以上,就能比4天通知存款收益要高。而实际上,通常周四的回购利率能达到3~5%,,所以做回购的所以依然高于做通知存款的收益。
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